Co je to blokový dům?
Blok dům je makléřská firma, která se specializuje na odpovídající potenciální kupující a prodávající pro rozsáhlé obchody.
Obecně platí, že blokový dům jedná spíše s institucionálními klienty než s individuálními investory. Jeden obchod může představovat aktiva v řádu milionů dolarů.
Klíčové způsoby
Jak funguje blokový dům
Blok house, stejně jako každá makléřská firma, usnadňuje transakce mezi kupujícími a prodávajícími. Vydělává na provizích a dalších transakčních poplatcích, které si za to účtuje.
Na rozdíl od většiny makléřských firem se blokové domy zabývají především takzvanými blokovými obchody. Podle definice přesahuje blokový obchod dluhopisy v hodnotě 200 000 dolarů nebo akcie v hodnotě 10 000 dolarů, a to nepočítám haléřové akcie. V praxi jsou blokové obchody obvykle mnohem větší.
Vlastní transakce se provádí mezi stranami, přičemž makléřský dům vystupuje spíše jako prostředník než na veřejné burze.
Role Block House
Blokové obchody se provádějí mimo burzu z nutnosti. Velmi velká objednávka na nákup nebo prodej určité akcie, byť neúmyslně, naruší obchodování a uměle nafoukne (nebo sníží) její tržní cenu.
Z tohoto důvodu jdou blokové obchody přes blokové domy. Bloková budova může obchod rozdělit na menší části a směrovat je přes samostatné makléře, aby volatilita trhu byla co nejmenší.
I dobře provedené blokové obchody však mohou výrazně ovlivnit trh a někteří analytici sledují blokovou obchodní aktivitu, aby předvídali tržní trendy. Pokud se například správce podílového fondu přesune k získání velkého množství akcií ve volnočasových aktivitách, analytici to mohou považovat za potenciální trend směrem vzhůru u volnočasových akcií v blízké budoucnosti.
Mezi institucionální klienty blokových domů patří korporace, banky, pojišťovny, společnosti podílových fondů a penzijní fondy.
Alternativa Block House
Instituce, které se snaží vyhnout makléřským poplatkům a provizím, mohou také provádět blokové obchody přímo, aniž by využívaly blokové domy jako zprostředkovatele, na čtvrtém trhu.
Zatímco primární, sekundární a třetí trhy jsou veřejné burzy přístupné všem investorům, čtvrtý trh je exkluzivnější a méně transparentní. Obchodování je omezeno na instituce a transakce se zveřejňují až po jejich dokončení.
Tento poslední rys čtvrtého trhu je největší výhodou pro instituce zahajující obchody o velikosti bloků. Odstraňuje riziko, že tržní cena dramaticky vzroste před dokončením transakce, protože se na ni nahrnou další investoři.
Potenciál pro obchodování zasvěcených
Čtvrtý trh rovněž vylučuje možnost, že obchodník s blokovými domy využije znalosti o blížícím se blokovém obchodu k účasti na podvodné praxi známé jako front running.
V roce 2013 byl seniorní obchodník s akciemi společnosti Cushing MLP Asset Management se sídlem v Dallasu přistižen při provádění vlastních obchodů bezprostředně předtím, než prošly blokové obchody klientů jeho firmy a zvýšily ceny akcií, které nakupovali.
Jeho plán mu v průběhu 400 transakcí přinesl prospěch ve výši nejméně 1,7 milionu dolarů. Jednalo se o insider trading. A co hůř, stavělo to jeho vlastní zájmy do protikladu k zájmům jeho klientů, kteří na něj konkrétně spoléhali při řízení své cenové expozice.
Příklad obchodování Block House
Předpokládejme, že hedgeový fond vlastní milion akcií ABC a rozhodne se je prodat.
ABC obvykle obchoduje okolo 200 tisíc akcií denně. Blokový obchod této velikosti by nemohl projít přes veřejnou burzu, aniž by dramaticky změnil obchodní schéma ABC na celý den. A to by mohlo být pro hedgeový fond nákladné. Místo toho se ABC rozhodne pracovat prostřednictvím Cantor Fitzgerald, blokové domácí makléřské společnosti.
Obchodník z hedgeového fondu pošle zprávu obchodníkovi z Cantor Fitzgerald, který hledá kupce ABC.
Hedgeový fond hned neprozradí, že je na prodej celý jeden milion akcií. Místo toho říká, že je k dispozici 100 000 akcií. To přivádí další potenciální kupce.
Profesionální prodejci upozorňují obchodníky, že 100 000 akcií ABC je na prodej. Obchodníci oslovují své kontakty, aby zjistili zájem.
Nakonec se hedgeový fond a kupující nebo kupující dohodnou.