Definice velikosti zaškrtnutí

Co je velikost tiku?

Velikost zaškrtnutí označuje minimální pohyb ceny obchodního nástroje na trhu. Pohyby cen různých obchodních nástrojů se liší, přičemž jejich velikost zaškrtnutí představuje minimální částku, kterou mohou na burze pohybovat nahoru nebo dolů.

Na amerických trzích je přírůstek velikosti klíštěte vyjádřen v dolarech nebo centech. Akcie se obvykle obchodují v jednocentových přírůstcích velikosti klíštěte, zatímco měny mají velikost klíštěte v peckách a kurzy v bazických bodech (bazických bodech).

Klíčové způsoby

Jak se měří velikost klíštěte?

V moderním obchodování mají velikosti klíšťat obvykle základ v desetinných číslech. Až do počátku nového tisíciletí však americké akciové trhy vyjadřovaly velikosti klíšťat na základě zlomků dolaru. Pro většinu akcií byl tento zlomek jedna šestnáctina, takže velikost klíšťat představovala 0,0625 dolaru, i když některé akcie měly 1/8 (pro tence obchodované akcie) a některé 1/32 velikostí klíšťat (pro aktivnější a likvidnější emise). Tato poněkud nešikovná konvence o velikosti zlomků klíšťat vznikla s ranou newyorskou burzou (NYSE), která poprvé vymodelovala svá měření na staletém španělském obchodním systému, který používal základ osm, nebo počet prstů na obou rukou osoby – minus palce, protože nejsou považovány za prsty.

V roce 2005 zavedla Komise pro cenné papíry a burzy pravidlo 612, známé také jako Sub-Pennyho pravidlo. Pravidlo 612 vyžaduje, aby minimální velikost tiketu pro akcie nad 1 dolar byla 0,01 dolaru, zatímco akcie pod 1 dolar mohou být kotovány v přírůstcích po 0,0001 dolaru. Tento proces byl známý jako decimalizace. Komise pro cenné papíry a burzy USA (SEC) nyní vyžaduje, aby všechny americké burzy efektivně používaly setiny, což je důvod, proč je dnes velikost tiketu pro většinu akcií 0,01 dolaru nebo jeden cent, i když nedávno experimentovala s většími velikostmi tiketu pro některé méně likvidní akcie.

Termínové trhy mají obvykle velikost klíštěte, která je specifická pro daný nástroj, s minimální velikostí klíštěte 1 dolar, známou jako „body“. Například jedním z nejvíce obchodovaných termínových kontraktů je S&P 500 E-mini. Jeho velikost klíštěte je 0,25, neboli 12,50 dolaru. To znamená, že pokud by řekněme současná cena kontraktu z března 2021 byla 2 553 dolarů a někdo by za ni chtěl nabídnout víc, musel by nabídnout minimálně 2 565,50 dolaru. Ostatní indexové futures se však mohou pohybovat už od 10 dolarů a nějakých 5 dolarů.

Příklad velikosti tiku

Dne 3. října 2016 zahájila SEC dvouletý pilotní program, jehož cílem bylo otestovat potenciální přínosy větších velikostí zaškrtnutí pro akcie s uzavíracími cenami ve výši 2 dolarů nebo více, tržní kapitalizací ve výši 3 miliard dolarů nebo méně a konsolidovaným průměrným denním objemem 1 milion akcií nebo méně. Období Tick Size Pilot Program skončilo 28. září 2018, i když sběr dat a požadavky na vykazování měly pokračovat dalších šest měsíců.

Test shromáždil údaje, včetně ziskových marží tvůrců trhu s těmito cennými papíry. V rámci testu oddělila SEC vzorek cenných papírů s malou kapitalizací do jedné kontrolní skupiny a dvou testovacích skupin. Podle SEC zahrnovala každá testovací skupina přibližně 400 cenných papírů, zbytek byl zařazen do kontrolní skupiny.

První skupina v testu použila velikosti klíšťat 0,05 dolaru, i když akcie v této skupině pokračovaly v obchodování se svými současnými cenovými přírůstky. Druhá skupina také uvedla velikosti klíšťat 0,05 dolaru a obchodovala s nimi v těchto přírůstcích, i když zahrnovala malý počet výjimek z tohoto obecného pravidla.

Třetí skupina kotovaná v přírůstcích po 0,05 dolaru obchoduje v přírůstcích po 0,05 dolaru, ačkoli pravidlo bránilo obchodním organizacím, které nevykazují nejlepší cenu, pokud neplatí výjimka, v porovnání s cenou. Cenné papíry v kontrolní skupině se nadále obchodovaly v přírůstcích po 0,01 dolaru.

Výsledky projektu Tick Size Pilot

I když šlo pouze o test, někteří maloobchodní makléři a obchodníci studii kritizovali a tvrdili, že přechod na velikost 0,05 dolaru prospívá tvůrcům trhu tím, že potenciálně zvyšuje obchodní marže na úkor individuálních investorů. Bílá kniha o plánu „Pilotní plán pro velikost klíšťat a kvalitu trhu“ vydaná v lednu 2018 zjistila, že akcie v testovacích skupinách zažívaly nárůst spreadů a volatility a pokles cenové efektivity oproti akciím v kontrolní skupině.

Burzy a FINRA předložily SEC veřejně dostupné společné posouzení dopadů pilotního projektu Tick Size v červenci 2018.

Pips a citáty Forex

Pips jsou ekvivalent 1/100, jeden bazický bod, nebo 0,01%. Devizový (forexový) trh používá čtyři-desetinná kotační konvence s využitím pips pro velikost klíštěte.

Například EUR/USD může mít nabídku 1,1257. Někteří forexoví makléři také nabízejí cenu zlomkových pip, která je na páté desetinné místo. Například výše uvedená nabídka by mohla být dále specifikována jako 1,12573. Na celé pip je 10 frakčních pip, což představuje 1/10 hodnoty celého pip. Hodnota pip se liší podle měnového páru, se kterým se obchoduje.