Co je distribuční vodopád?
Distribuční vodopád je způsob, jak alokovat výnosy z investic nebo kapitálové zisky mezi účastníky skupiny nebo sdružené investice. Distribuční vodopád, běžně spojovaný s fondy soukromého kapitálu, definuje pořadí, v jakém jsou rozděleny rozdělením mezi omezené a obecné partnery.
Generální partneři obvykle obdrží nepoměrně větší podíl na celkovém zisku v poměru k jejich počáteční investici, jakmile je proces alokace dokončen. To se děje s cílem motivovat generálního partnera fondu k maximalizaci ziskovosti pro jeho investory.
Klíčové způsoby
Pochopení distribučních vodopádů
Distribuční vodopád popisuje způsob, jakým je kapitál rozdělen různým investorům fondu, neboť podkladové investice jsou prodány za účelem zisku. V podstatě jsou celkové získané kapitálové zisky rozděleny podle kaskádové struktury tvořené postupnými úrovněmi, odtud odkaz na vodopád. Když jsou alokační požadavky jedné úrovně plně splněny, nadbytečné finanční prostředky pak podléhají alokačním požadavkům další úrovně a tak dále.
Ačkoli rozvrhy vodopádů mohou být přizpůsobeny, obecně čtyři stupně v distribučním vodopádu jsou: a) vodopády jsou vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem vodopádem.
Překážkové sazby pro sazebník mohou být také odstupňované v závislosti na celkové výši přenesených úroků komplementárních partnerů. Obvykle platí, že čím více přenesených úroků, tím vyšší je překážková sazba. Navíc je do prospektu fondu často zahrnuta funkce zvaná „clawback“, která má chránit investory před placením vyšších pobídkových poplatků, než je požadováno. V případě takové události je manažer povinen nadměrné poplatky vrátit.
Americké vs evropské vodopádové stavby
Mechanika investičních vodopádů je podrobně popsána v distribuční části private placement memoranda (PPM). Existují dva běžné typy vodopádových konstrukcí – americká, která upřednostňuje generálního partnera, a evropská, která je investorsky přívětivější.