Dividendová politika

Co je dividendová politika?

Dividendová politika je politika, kterou společnost používá ke strukturování výplaty dividend akcionářům. Někteří výzkumníci naznačují, že dividendová politika je teoreticky irelevantní, protože investoři mohou prodat část svých akcií nebo portfolia, pokud potřebují finanční prostředky. To je teorie irelevance dividend, která vyvozuje, že výplaty dividend minimálně ovlivňují cenu akcie.

Klíčové způsoby

Co je to dividenda?

Jak funguje dividendová politika

Navzdory tvrzení, že dividendová politika je irelevantní, je to příjem pro akcionáře. Vedoucí představitelé společností jsou často největšími akcionáři a mají největší zisk z velkorysé dividendové politiky.

Většina společností považuje dividendovou politiku za nedílnou součást své firemní strategie. Vedení musí rozhodnout o výši dividendy, jejím načasování a různých dalších faktorech, které ovlivňují výplatu dividend. Existují tři typy dividendových politik – stabilní dividendová politika, konstantní dividendová politika a zbytková dividendová politika.

Druhy dividendových pojistek

Stabilní dividendová politika

Stabilní dividendová politika je nejjednodušší a nejčastěji používaná. Cílem politiky je pravidelná a předvídatelná výplata dividend každý rok, což je to, co většina investorů hledá. Ať už zisky rostou nebo klesají, investoři dividendu obdrží.

Cílem je sladit dividendovou politiku spíše s dlouhodobým růstem společnosti než se čtvrtletní volatilitou zisku. Tento přístup dává akcionáři větší jistotu ohledně výše a načasování dividendy.

Konstantní dividendová politika

Primární nevýhodou stabilní dividendové politiky je, že se investoři nemusí dočkat zvýšení dividendy v letech boomu. V rámci stálé dividendové politiky vyplácí firma každý rok určité procento ze svého zisku jako dividendu. Investoři tak pocítí plnou volatilitu firemního zisku.

Jsou-li zisky vyšší, investoři získají větší dividendu; jsou-li zisky nižší, investoři dividendu nemusí dostat. Primární nevýhodou metody je volatilita zisků a dividend. Je obtížné plánovat finančně, když jsou dividendové výnosy vysoce kolísavé.

Zbytková dividendová politika

Zbytková dividendová politika je také velmi kolísavá, ale někteří investoři ji považují za jedinou přijatelnou dividendovou politiku. Při zbytkové dividendové politice vyplácí společnost dividendy, které jí zbývají, poté, co společnost uhradí kapitálové výdaje (CAPEX) a provozní kapitál.

Tento přístup je nestálý, ale z hlediska obchodních operací dává největší smysl. Investoři nechtějí investovat do společnosti, která svůj zvýšený dluh odůvodňuje nutností vyplácet dividendy.

Příklad dividendové politiky

Kinder Morgan (KMI) šokovala investiční svět, když v roce 2015 snížila výplatu dividend o 75%, což byl krok, který znamenal pokles ceny jejich akcií. Mnoho investorů však shledalo, že společnost stojí na pevných základech a činí zdravá finanční rozhodnutí pro svou budoucnost. V tomto případě společnost snižující jejich dividendu skutečně pracovala v jejich prospěch a šest měsíců po snížení Kinder Morgan zaznamenala růst ceny svých akcií téměř o 25%. Začátkem roku 2019 společnost opět zvýšila výplatu dividend o 25%, což byl krok, který pomohl oživit důvěru investorů v energetickou společnost.