Duální výpis

Co je duální výpis?

Dvojí kotace se týká kotování jakéhokoli cenného papíru na dvou nebo více různých burzách. Společnosti využívají dvojí kotace kvůli svým výhodám, které zahrnují dodatečnou likviditu, lepší přístup ke kapitálu a možnost jejich akcií obchodovat po delší dobu, pokud se burzy, na kterých jsou jejich akcie kotovány, nacházejí v různých časových pásmech.

Některé burzy mají pro společnosti, které usilují o dvojí zařazení na seznam, řadu kategorií, z nichž každá má jiné požadavky a výhody.

Klíčové způsoby

Jak funguje Duální výpis

Duální listing, známý také jako interlisting nebo cross-listing, je atraktivní pro mnoho neamerických společností kvůli hloubce kapitálových trhů v USA, největší světové ekonomice.

Údaje naznačují, že společnosti mají tendenci kotovat v zemích, které mají podobnou kulturu nebo sdílejí společný jazyk se svou rodnou jurisdikcí. Například většina největších kanadských společností je kotována také na amerických burzách.

Zahraniční společnost může usilovat o běžný kótování, nejprestižnější typ kótování, na burze, jako je NYSE nebo NASDAQ, ale požadavky na to jsou přísné.

Zahraniční společnost musí kromě splnění kotačních kritérií burzy také splňovat regulatorní požadavky USA, přepracovat své finance a zajistit zúčtování a vypořádání svých obchodů.

Oblíbenou formou dvojího kótování mnoha předních mimoamerických společností je tzv. American Depositary Receipts (ADR). ADR představuje zahraniční akcie společnosti, které má svěřenecká banka v domovské zemi společnosti, a nese stejná práva jako akcie.

Všimněte si, že cena akcií společnosti s dvojí kotací by měla být přibližně stejná v obou jurisdikcích po zohlednění měnových rozdílů a transakčních nákladů.

V opačném případě by se do věci vložili arbitréři a využili cenových rozdílů. K cenovým rozdílům však čas od času dochází, zejména pokud se doba obchodování nepřekrývá a na jednom trhu došlo k významnému cenovému posunu.

Doporučujeme:  Carlson School of Management

Výhody a nevýhody dvojího výpisu

Dvojí kotace má řadu výhod. Firmy získají přístup k většímu okruhu potenciálních investorů, což může být výhodné i pro investory.

Dvojí kotace zlepšuje likviditu akcií společnosti a její veřejný profil, protože akcie se obchodují na více než jednom trhu. Dvojí kotace také společnosti umožňuje diverzifikovat její aktivity v oblasti získávání kapitálu, spíše než aby byla závislá pouze na domácím trhu.

Nevýhodou je, že dvojí kotování je drahé kvůli nákladům spojeným s počátečním kotováním a průběžným kotováním. Rozdílné regulační a účetní standardy mohou také vyžadovat potřebu dalších právních a finančních pracovníků.

Dvojí kotace by mohla klást větší nároky i na management, vzhledem k dodatečnému času potřebnému pro komunikaci s investory ve druhé jurisdikci například prostřednictvím roadshow.

Jak ovlivňuje dvojí kotování cenu akcií společnosti?

Dvojí kótování nemá vliv na cenu akcií společnosti. Po zohlednění transakčních nákladů a směnných kurzů by cena akcií společnosti měla být stejná na obou burzách a neměla by být nijak ovlivněna. V dlouhodobém horizontu je však možné, že společnost se silnými finančními a podnikatelskými vyhlídkami může mít prospěch z dvojího kótování tím, že bude mít větší likviditu a větší přístup ke kapitálu, což by mohlo zlepšit cenu akcií.

Jaký je rozdíl mezi dvojím výpisem a sekundárním výpisem?

Dvojí výpis se primárně týká výpisů na dvou nebo více burzách, pokud se burzy značně liší, zejména pokud jde o geografii a požadavky. Sekundární výpis je, když se požadavky a geografie různých burz více sblíží.

Jaké jsou některé společnosti s dvojím zápisem?

Mezi společnosti s dvojím zápisem patří Investec, Unilever, Carnival, Mondi Group a Rio Tinto.