Exchange of Futures for Physical (EFP)

Co je výměna futures pro fyzické?

Výměna futures za fyzické (EFP) je soukromá dohoda mezi dvěma stranami o obchodu s futures pozicí za koš podkladových faktů. Výměna futures za fyzické může být použita k otevření futures pozice, uzavření futures pozice nebo přepnutí futures pozice za podkladové aktivum.

Klíčové způsoby

Understanding Exchange of Futures for Physical (EFP)

Výměna futures za fyzické (EFP) je jedním z mála typů soukromě sjednaných dohod, které pak mohou být registrovány na burze. Objem transakce je uveden ve dnech obchodování, kdy je transakce registrována, ale cena, za kterou byla transakce dokončena (soukromě dohodnutá cena mezi stranami), není odhalena.

Když se dvě strany dohodnou na výměně futures za fyzické, pak transakci zaregistrují u příslušné burzy. Výměna futures za fyzické se také označuje jako výměna futures za produkt a výměna futures za hotovost (jako u hotovostní komodity). Termín výměna futures za fyzické se obecně používá k popisu transakcí této povahy i v případě, že podkladovými aktivy jsou spíše finanční produkty než hotovostní komodity. Výměnu futures za swapový (EFS) lze použít v případě, že se s pozicí futures obchoduje za swapový kontrakt.

Příklad směny futures za fyzickou

Nejčastější příklady výměny futures za fyzické jsou v ropném a plynárenském sektoru. To dává smysl, protože tyto typy transakcí neprovádějí malí obchodníci a spekulanti. Do FSZ se obvykle zapojí velcí obchodní i nekomerční obchodníci. Představte si, že producent ropy a plynu sedí na inventuře jednoho milionu barelů za předpokladu, že ceny mají tendenci stoupat. Rafinerie, která se obává růstu cen, chce v budoucnu zajistit barely ropy, a tak nakoupí 1000 kontraktů představujících smluvní jednotku 1000 barelů, každý na celkem jeden milion barelů.

Rafinerie a producent se dají do řeči a uvědomí si, že a) jsou oba býčí ohledně ceny ropy a b) mohou si vyměnit pozice, aby uspokojili potřeby toho druhého. Dohodnou se na ceně a termínu dodání v budoucnu, kdy producent předá fyzickou ropu rafinerii – zamykání v zásobách rafinerie – a na oplátku obdrží futures, což producentovi umožní pokračovat v býčí pozici ohledně cen ropy. Tato velká transakce je registrována na burze, ale nemá vliv na cenu ropy, protože informace o cenách nejsou zveřejněny. Takže rafinerie uzavřela futures pozici a producent jednu otevřel.

Výhody směny futures pro fyzické

Samozřejmou otázkou je, proč transakci neprovést pouze prostřednictvím trhu? Odpověď zní jednoduše v zájmu efektivity. Velké transakce mají dopad na trh při jejich provádění. To je důvod, proč velcí obchodníci někdy přerušují transakce v průběhu času, aby snížili dopad skluzu. Provádění burzy pro futures mimo tržní cenový mechanismus umožňuje, aby se velké, kompenzující transakce uskutečnily za dohodnutou cenu. EFP se také používá v případech, kdy hloubka trhu není schopna transakci absorbovat – například transakce zahrnující tisíce smluv.