Hrubá expozice

Co je to hrubá expozice?

Hrubá expozice se vztahuje k absolutní úrovni investic fondu.Bere v úvahu hodnotu jak dlouhých, tak krátkých pozic fondu a může být vyjádřena buď v dolarech, nebo v procentech. Hrubá expozice je míra, která označuje celkovou expozici vůči finančním trhům, čímž poskytuje vhled do rizikové částky, kterou investoři podstupují. Čím vyšší je hrubá expozice, tím větší je potenciální ztráta (nebo zisk).

Pochopení hrubé expozice

Například hedgeový fond A má kapitál 200 milionů dolarů. Rozmisťuje 150 milionů dolarů v dlouhých pozicích a 50 milionů dolarů v krátkých pozicích. Hrubá expozice fondu je tedy: 150 milionů dolarů + 50 milionů dolarů = 200 milionů dolarů.

Protože hrubá expozice se v tomto případě rovná kapitálu, hrubá expozice jako procento kapitálu je 100%. Pokud hrubá expozice překročí 100%, znamená to, že fond využívá pákový efekt – jinými slovy, půjčuje si peníze, aby zvýšil výnosy. Alternativně, hrubá expozice pod 100% znamená, že část portfolia je investována v hotovosti.

Klíčové způsoby

Hrubá expozice vs. Čistá expozice

Expozici investičního fondu lze také měřit v čistých hodnotách.Čistá expozice se rovná hodnotě dlouhých pozic minus hodnota krátkých pozic.

Například čistá expozice hedgeového fondu A je 100 milionů dolarů. To se vypočítá odečtením 50 milionů dolarů, objemu kapitálu vázaného v krátkých pozicích, od 150 milionů dolarů dlouhých držeb.

Je-li čistá expozice stejná jako hrubá expozice, znamená to, že fond má pouze dlouhé pozice. Na druhou stranu, je-li čistá expozice nulová, znamená to, že procento investované do dlouhých pozic se rovná investici do krátkých pozic, známé také jako tržně neutrální strategie.

Fond má čistou dlouhou expozici, pokud procentuální částka investovaná do dlouhých pozic převyšuje procentuální částku investovanou do krátké pozice. Stejně tak má čistou krátkou pozici, pokud krátké pozice převyšují dlouhé pozice.

Předpokládejme, že hedgeový fond B má také kapitál ve výši 200 milionů dolarů, ale používá značné množství pákového efektu. V důsledku toho má 350 milionů dolarů v dlouhých pozicích a 150 milionů dolarů v krátkých pozicích. Hrubá expozice v tomto případě tedy činí 500 milionů dolarů (tj. 350 milionů dolarů + 150 milionů dolarů), zatímco čistá expozice je 200 milionů dolarů (tj. 350 – 150 milionů dolarů).

Hrubá expozice jako procento kapitálu hedgeového fondu B = 500 milionů dolarů ÷ 200 milionů dolarů = 250 %. Vyšší hrubá expozice fondu B znamená, že má na trzích ve hře větší částku než A. Využití pákového efektu fondu B zvýší ztráty i zisky.

Zvláštní úvahy

Hrubá expozice se obecně používá jako základ pro výpočet poplatků za správu fondu, protože zohledňuje celkovou expozici investičních rozhodnutí na dlouhé i krátké straně. Kombinovaná rozhodnutí správců portfolií budou mít přímé důsledky na výkonnost fondu, a tím i na rozdělování jeho investorům.

Další metodou výpočtu expozice je expozice upravená o beta faktor, která se používá také pro investiční fondy nebo portfolia. Ta se vypočítá tak, že se vezme vážená průměrná expozice portfolia investic, kde váha je definována jako beta každého jednotlivého cenného papíru.