Co jsou kapitálové výdaje (CapEx)?
Kapitálové výdaje (CapEx) jsou finanční prostředky, které společnost používá k pořízení, modernizaci a údržbě hmotných aktiv, jako jsou pozemky, závody, budovy, technologie nebo zařízení. CapEx se často používá k realizaci nových projektů nebo investic společnosti. Realizace kapitálových výdajů na fixní aktiva může zahrnovat opravu střechy, nákup kusu zařízení nebo stavbu nové továrny. Tento typ finančních výdajů provádí společnosti, aby zvětšily rozsah svých operací nebo přidaly nějaký ekonomický přínos k operaci.
Klíčové způsoby
Kapitálové výdaje (CAPEX)
Pochopení kapitálových výdajů (CapEx)
CapEx vám může říct, kolik společnost investuje do stávajících a nových fixních aktiv, aby udržela nebo rozšířila své podnikání. Řečeno jinak, CapEx je jakýkoli typ nákladů, které společnost kapitalizuje nebo vykazuje ve své rozvaze jako investici, a nikoli ve své výsledovce jako výdaj. Kapitalizace aktiva vyžaduje, aby společnost rozložila náklady na výdaje na celou dobu životnosti aktiva.
Výše kapitálových výdajů, které společnost pravděpodobně bude mít, závisí na odvětví. Některá z kapitálově nejnáročnějších odvětví mají nejvyšší úroveň kapitálových výdajů, včetně průzkumu a těžby ropy, telekomunikací, zpracovatelského průmyslu a průmyslu veřejných služeb.
CapEx lze nalézt v peněžním toku z investičních aktivit ve výkazu peněžních toků společnosti. Různé společnosti zvýrazňují CapEx mnoha způsoby a analytik nebo investor jej může vidět uvedený jako kapitálové výdaje, nákupy pozemků, budov a zařízení (PP&E) nebo pořizovací náklady.
Kapitálové výdaje lze také vypočítat pomocí údajů z výsledovky a rozvahy společnosti. Ve výsledovce najděte částku odpisových nákladů zaznamenanou za běžné období. V rozvaze vyhledejte zůstatek položky pozemků, budov a zařízení za běžné období.
Vyhledejte zůstatek PP&E společnosti za předchozí období a rozdílem mezi těmito dvěma veličinami zjistěte změnu zůstatku PP&E společnosti. Přidejte změnu PP&E k nákladům na odpisy za běžné období, abyste se dostali k výdajům společnosti na CapEx za běžné období.
Vzorec a výpočet CapEx
CapEx
=
Δ
PP&E
+
Aktuální odpis
kde:
CapEx
=
Kapitálové výdaje
Δ
PP&E
=
Změna majetku, závodu, a zařízení
\begin{aligned} &\text{CapEx} = \Delta \text{PP\&E} + \text{Aktuální odpis} \\ &\textbf{kde:}\\ &\text{CapEx} = \text{Kapitálové výdaje} \\ &\Delta \text{PP\&E} = \text{Změna majetku, závodu a zařízení} \\ \end{aligned}
CapEx=ΔPP&E+Aktuální odpis:CapEx=Kapitálové výdaje ΔPP&E=Změna majetku, závodu, a zařízení
Kapitálové výdaje se také používají při výpočtu volného peněžního toku do vlastního kapitálu (FCFE). FCFE je objem hotovosti, který je k dispozici akcionářům vlastního kapitálu. Vzorec FCFE je:
FCFE
=
EP
−
(
CE
−
D
)
×
(
1
−
DR
)
−
Δ
C
×
(
1
−
DR
)
kde:
FCFE
=
Volný peněžní tok do vlastního kapitálu
EP
=
Zisk na akcii
CE
=
CapEx
D
=
Odpisy
DR
=
Poměr dluhu
Δ
C
=
Δ
Čistý kapitál, změna čistého pracovního kapitálu
\begin{aligned} &\text{FCFE} = \text{EP} – ( \text{CE} – \text{D} ) \times ( 1 – \text{DR} ) – \Delta \text{C} \times ( 1 – \text{DR} ) \\ &\textbf{where:}\\ &\text{FCFE} = \text{Volný peněžní tok do vlastního kapitálu} \\ &\text{EP} = \text{Zisk na akcii} \\ &\text{CE} = \text{CapEx} \\ &\text{D} = \text{Odpisy} \\\ &\text{DR} = \text{Poměr dluhu} \\ &\Delta \text{C} = \Delta \text{Čistý kapitál, změna čistého pracovního kapitálu} \\ \end{aligned}
FC=EP−(CE−FED)×(1−DR)−ΔC×(1−DR)where:FCFE=Volný peněžní tok do vlastního kapitálu=Zisk na akciiCE=CapExD=OdpisDR=Debt ratioΔC=ΔČistý kapitál, změna čistého pracovního kapitálu
Nebo lze alternativně vypočítat jako:
FCFE
=
NI
−
NCE
−
Δ
C
+
ND
−
DR
kde:
NI
=
Čistý příjem
NCE
=
Čistý CapEx
ND
=
Nový dluh
DR
=
Splátka dluhu
\begin{aligned} &\text{FCFE} = \text{NI} – \text{NCE} – \Delta \text{C} + \text{ND} – \text{DR} \\ &\text{NI} = \text{Čistý příjem} \\\ &\text{NCE} = \text{Net CapEx} \\ &\text{ND} = \text{Nový dluh} \\ &\text{DR} = \text{Splátka dluhu} \\\ \end{aligned}
FCFE=NI−NCE−ΔC+ND−DRwhere:NI=Čistý CapExND=Nový debtDR=Splátka dluhu
Čím větší je CapEx pro firmu, tím nižší je FCFE.
Zvláštní úvahy
Kromě analýzy investic společnosti do jejích fixních aktiv se metrika CapEx používá v několika poměrech pro analýzu společnosti. Poměr peněžních toků ke kapitálovým výdajům (CF-to-CapEx) se týká schopnosti společnosti získat dlouhodobá aktiva pomocí volného peněžního toku. Poměr CF-to-CapEx bude často kolísat, jak podniky procházejí cykly velkých a malých kapitálových výdajů.
Poměr větší než 1 by mohl znamenat, že činnost společnosti generuje hotovost potřebnou k financování jejích akvizic aktiv. Na druhou stranu nízký poměr může naznačovat, že společnost má problémy s peněžními toky, a tedy i s nákupem kapitálových aktiv. Společnost s poměrem menším než 1 si může potřebovat půjčit peníze k financování nákupu kapitálových aktiv.
CapEx vs. provozní výdaje (OpEx)
Kapitálové výdaje by neměly být zaměňovány s provozními výdaji (OpEx). Provozní výdaje jsou krátkodobější výdaje nutné k pokrytí průběžných provozních nákladů na provoz podniku.Na rozdíl od kapitálových výdajů mohou být provozní výdaje plně odečteny z daní společnosti ve stejném roce, ve kterém výdaje vznikly.
Z hlediska účetnictví je výdaj považován za CapEx, pokud je aktivum nově nakoupeným kapitálovým aktivem nebo investicí, která má životnost delší než jeden rok, nebo která zlepšuje životnost stávajícího kapitálového aktiva. Pokud je však výdajem takový, který udržuje aktivum v jeho současném stavu, jako je oprava, je obvykle náklad plně odečten v roce, kdy výdaj vznikne.
Příklad použití CapEx
Zde je hypotetický příklad, který ukazuje, jak CapEx funguje. Řekněme, že ABC Company měla za fiskální rok kapitálové výdaje ve výši 7,46 miliardy dolarů v porovnání s XYZ Corporation, která za stejný fiskální rok nakoupila PP&E v hodnotě 1,25 miliardy dolarů. Peněžní tok z operací pro ABC Company a XYZ Corporation za fiskální rok byl 14,51 miliardy dolarů, respektive 6,88 miliardy dolarů.
CF-to-CapEx se vypočte takto:
CF/CapEx
=
Cash Flow from Operations
CapEx
where:
CF/CapEx
=
Cash flow to capital expenditure ratio
\begin{aligned} &\text{CF/CapEx} = \frac { \text{Cash Flow from Operations} }{ \text{CapEx} \\ &\textbf{where:}\\ &\text{CF/CapEx} = \text{Cash flow to capital expenditure ratio} \\ \end{aligned}
CF/CapEx=CapExCash Flow from Operationswhere:CF/CapEx=Cash flow to capital expenditure ratio
Při použití tohoto vzorce, ABC CF-to-CapEx je následující:
$
14.51
Miliarda
$
7.46
Miliarda
=
1.94
\begin{aligned} &\frac { \$14.51\ \text{Billion} }{ \$7.46\ \text{Billion} } = 1.94 \\ \end{aligned}
$7.46 Billion$14.51 Billion=1.94
XYZ CF-to-CapEx je následující:
$
6.88
Billion
$
1.25
Billion
=
5.49
\begin{aligned} &\frac { \$6.88\ \text{Billion} }{ \$1.25\ \text{Billion} } = 5.49 \\ \end{aligned}
$1.25 Billion$6.88 Billion=5.49
Je důležité poznamenat, že se jedná o poměr specifický pro dané odvětví a měl by být srovnáván pouze s poměrem odvozeným od jiné společnosti, která má podobné požadavky na CapEx.
Jaký typ investic jsou kapitálové výdaje?
Kapitálové výdaje jsou investice, které společnosti vynakládají na růst nebo udržení svých obchodních operací. Na rozdíl od provozních výdajů, které se rok od roku soustavně opakují, jsou kapitálové výdaje méně předvídatelné. Například společnost, která nakupuje drahé nové zařízení, by tuto investici účtovala jako kapitálový výdaj. V souladu s tím by v průběhu své životnosti odepisovala náklady na zařízení.
Jsou kapitálové výdaje odečitatelné od daně?
Kapitálové výdaje nejsou přímo daňově odečitatelné. Mohou však snížit daně společnosti nepřímo prostřednictvím odpisů, které generují. Pokud například společnost koupí zařízení za 1 milion dolarů, které má životnost 10 let, může zahrnovat výdaje na odpisy ve výši 100 000 dolarů každý rok po dobu 10 let. Toto odpisování by snížilo příjmy společnosti před zdaněním o 100 000 dolarů ročně, čímž by se snížily jejich daně z příjmů.
Jaký je rozdíl mezi kapitálovými výdaji a provozními výdaji?
Klíčový rozdíl mezi kapitálovými výdaji a provozními náklady spočívá v tom, že provozní náklady se opakují pravidelně a předvídatelně, například v případě nájemného, mezd a nákladů na veřejné služby. Kapitálové výdaje se naopak vyskytují mnohem méně často a s menší pravidelností. Provozní náklady se vykazují ve výsledovce a jsou plně daňově odečitatelné, zatímco kapitálové výdaje snižují daně pouze prostřednictvím odpisů, které vytvářejí.