Co je keynesiánské Put?
Keynesiánský výraz je optimistický pohled investorů, který je založen na očekávání, že konkrétní investice a finanční trhy obecně budou brzy těžit z fiskálních stimulačních opatření.
Například investor, který by pokukoval po návrhu masivních vládních výdajů na snížení emisí skleníkových plynů, jako je ten obsažený v usnesení o federálním rozpočtu na rok 2021, by mohl zvážit keynesiánskou put strategii týkající se akcií výrobců elektrobusů nebo společností vyrábějících solární panely.
Fiskální stimul může zahrnovat zvýšení vládních výdajů, snížení daní nebo uvolnění měnové politiky Federálního rezervního systému.
Pochopení keynesiánského Put
Termín keynesiánský put byl vytvořen analytiky v Bank of America Merrill Lynch v roce 2016. Jeho název je odkazem na ekonomické teorie vlivného britského ekonoma 20. století Johna Maynarda Keynese, který byl zastáncem vládních výdajů na podporu zaostávající ekonomiky.
Tento termín je také hravým odkazem na Greenspanův put, termín vytvořený v roce 1998 k popisu vstřícné měnové politiky používané tehdejším šéfem Federálního rezervního systému Alanem Greenspanem, aby se zabránilo recesi. Proaktivní měnová politika, jako je snížení primární úvěrové sazby, má stimulovat ekonomiku tím, že povzbudí větší půjčky podniků a spotřebitelů.
Keynesiánská formulace je založena na důvěře, že vláda bude utrácet za udržení hospodářského růstu.
Od hospodářské krize let 2007-2008 sílí očekávání, že vlády po celém světě budou agresivně využívat své kupní síly k podpoře svých ekonomik. To téměř nevyhnutelně podporuje ceny akcií.
Příklad keynesiánského Put
Americký záchranný zákon z roku 2021 nalil do ekonomiky federální peníze ve výši 1,2 bilionu dolarů, aby vykompenzoval škody, které Američanům a americkým podnikům způsobila pandemie COVID-19. Investor s keynesiánským duchem by mohl zvážit, kam přesně všechny ty peníze jdou. Tady je, kam část z nich šla:
Tyto přímé platby daňovým poplatníkům šly přímo do ekonomiky v podobě spotřebitelských výdajů. A výdaje na infrastrukturu znamenají rozsáhlé vládní nákupy zboží a vybavení.
To do jisté míry vysvětluje, proč index S&P 500, spolehlivý ukazatel celkového zdraví amerických velkých firem, vzrostl z 3 870 na začátku března 2021 na 4 468 v polovině srpna 2021, a to navzdory pokračujícímu přerušení pandemie COVID-19.
Efekt keynesiánského Put
Účinky keynesiánského výrazu je těžké kvantifikovat, ale také je těžké popřít.
V krátkodobém horizontu výdaje na infrastrukturu ke zlepšení silnic, mostů, letišť, nemocnic a vysokorychlostního internetu zvyšují zisky firem, vytvářejí nová pracovní místa a zvyšují hrubý domácí produkt.
Zvýšené vládní výdaje však také zvyšují schodek, což může vést k vyšším daním a inflaci. Keynesiánská formulace proto není jevem, který by byl pro držitele dluhopisů obzvláště přitažlivý.