Klubová dohoda

Co je to klubová dohoda?

Klubový obchod je odkup private equity nebo převzetí kontrolního podílu ve společnosti, která zahrnuje několik různých private equity firem. Tato skupina firem sdružuje svá aktiva dohromady a provádí akvizici společně. Tato praxe historicky umožňovala private equity nakupovat společně mnohem dražší společnosti, než by mohly samy. Také s každou společností, která zaujímá menší pozici, může být riziko sníženo.

Klíčové způsoby

Understanding Club Deals

Zatímco popularita klubových obchodů v posledních letech vzrostla, existují problémy, které z nich mohou vyplynout v souvislosti s regulačními praktikami, střety zájmů a zahnáním trhu do kouta. Existují například obavy, že klubové obchody snižují objem peněz, které akcionáři obdrží, protože skupina private equity firem má během akvizičního procesu méně stran, proti kterým lze podávat nabídky.

Existují některé private equity firmy, které se zpravidla nezapojují do klubových obchodů, ale volba je na firmě a na přání komanditistů, kteří v rámci těchto firem dělají většinu rozhodnutí o velkých penězích. Stejně jako u mnoha velkých private equity obchodů je hlavním cílem dát akvizici do pořádku a pak ji obléknout pro budoucí prodej veřejnosti.

Klubová dohoda a nákupy privátního kapitálu

Klubový obchod je typem strategie odkupu. Mezi další typy taktiky odkupu patří strategie odkupu managementem nebo MBO, při níž výkonný management společnosti nakupuje aktiva a operace podniku, který v současnosti řídí. Mnoho manažerů upřednostňuje MBO jako výstupní strategie. Pomocí strategie MBO jsou velké korporace často schopny prodat divize, které již nejsou součástí jejich hlavní činnosti.

Kromě toho, pokud si vlastníci přejí odejít do důchodu, MBO jim umožňuje ponechat si aktiva. Stejně jako u pákového odkupu (LBO) vyžadují MBO značné financování, které obvykle přichází v dluhové i kapitálové formě od manažerů a dalších finančníků.

Leverové odkupy nebo LBO se provádějí s cílem převzít soukromou veřejnou společnost, odštěpit část stávajícího podniku a/nebo převést soukromý majetek (např. změna ve vlastnictví malého podniku). LBO obvykle vyžaduje 90% dluh k 10% poměru vlastního kapitálu. Kvůli tomuto vysokému poměru dluhu k vlastnímu kapitálu někteří lidé považují tuto strategii za nemilosrdnou a dravou vůči menším společnostem.

Příklad klubové dohody

V roce 2015 se soukromá investiční firma Permira spojila s Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), aby za 5,3 miliardy dolarů koupila Informatica, kalifornského poskytovatele podnikového softwaru. Aby obchod umožnily, poskytly banky dlouhodobý dluh ve výši 2,6 miliardy dolarů. Jednalo se o jednu z nejvýraznějších LBO roku, zejména v rámci podnikového softwaru.

Akcionáři nakonec obchod schválili a za každou akcii akcií dostali 48,75 dolaru v hotovosti. Po dokončení obchodu se Informatica stala soukromou a vystoupila z NASDAQ.