Krach na burze v roce 1987

Jaký byl krach burzy v roce 1987?

Krach na burze v roce 1987 byl rychlý a prudký pokles cen akcií v USA, ke kterému došlo během několika dní koncem října 1987. Zatímco krach vznikl v USA, událost zasáhla všechny ostatní významné akciové trhy na světě.

Během pěti let před krachem v roce 1987 se Dow Jonesův průmyslový průměr (DJIA) více než ztrojnásobil. 19. října 1987 – známého jako Černé pondělí – DJIA klesl o 508 bodů, tedy o 22,6%. Až do tohoto bodu v historii to byl největší procentuální pokles za jeden den. Krach vyvolal obavy z dlouhodobé ekonomické nestability po celém světě.

Po tomto krachu Federální rezervní systém a burzy intervenovaly zavedením mechanismů zvaných „jističe“, které mají zpomalit budoucí propady a zastavit obchodování, když akcie klesnou příliš hluboko nebo příliš rychle.

Klíčové způsoby

Pochopení krachu na burze v roce 1987

Po pěti dnech sílících poklesů na akciovém trhu dosáhl prodejní tlak vrcholu 19. října 1987, známého také jako Černé pondělí. Prudký pokles cen byl vytvořen v důsledku výrazného prodeje; celkový objem obchodování byl tak velký, že počítačové obchodní systémy je nemohly zpracovat. Některé objednávky zůstaly nenaplněné déle než hodinu a tato nerovnováha objednávek bránila investorům v odhalení skutečné ceny akcií.

Za potenciální příčiny krachu byly označeny zesílené nepřátelské akce v Perském zálivu, strach z vyšších úrokových sazeb, pětiletý býčí trh bez výrazné korekce a zavedení počítačového obchodování. Na vině mohly být i hlubší ekonomické faktory.

Na základě Plaza Accord z roku 1985 uzavřel Federální rezervní systém dohodu s centrálními bankami států skupiny G-5 – Francie, Německa, Velké Británie a Japonska – o znehodnocení amerického dolaru na mezinárodních měnových trzích s cílem kontrolovat rostoucí obchodní schodky USA. Počátkem roku 1987 bylo tohoto cíle dosaženo; rozdíl mezi americkým vývozem a dovozem se vyrovnal, což pomohlo americkým vývozcům a přispělo k rozmachu amerického akciového trhu v polovině 80. let.

Během pěti let předcházejících říjnu 1987 se hodnota DJIA více než ztrojnásobila, což vytvořilo nadměrnou úroveň ocenění a nadhodnocený akciový trh. Dohoda z náměstí Plaza byla nahrazena dohodou z Louvru v únoru 1987. Podle dohody z Louvru se státy skupiny G-5 dohodly na stabilizaci směnných kurzů kolem této nové obchodní bilance.

V USA zpřísnil Federální rezervní systém měnovou politiku na základě nové dohody z Louvru, aby zastavil tlak na pokles dolaru v časovém období před krachem. V důsledku této kontrakční měnové politiky se od ledna do září propadl růst nabídky peněz v USA, vzrostly úrokové sazby a ceny akcií začaly klesat koncem třetího čtvrtletí roku 1987. 

Role programového obchodování a automatizace

Krach na burze v roce 1987 odhalil roli finančních a technologických inovací ve zvýšené volatilitě trhu. Při automatickém obchodování, také nazývaném programové obchodování, je lidské rozhodování vyřazeno z rovnice a nákupní nebo prodejní příkazy jsou generovány automaticky na základě cenových hladin referenčních indexů nebo specifických akcií. Před krachem měly používané modely tendenci vytvářet silnou pozitivní zpětnou vazbu a generovat více nákupních příkazů, když ceny rostly, a více prodejních příkazů, když ceny začaly klesat.

Po krachu burzy zavedly pravidla pro jističe a další opatření, která zpomalují dopad obchodních nesrovnalostí. To trhům poskytuje více času na nápravu podobných problémů v budoucnosti. Pokud by se například akcie dnes propadly třeba jen o 7%, obchodování by bylo pozastaveno na 15 minut.

Zatímco programové obchodování vysvětluje některé charakteristické strmosti krachu (a nadměrného růstu cen během předcházejícího boomu), drtivá většina obchodů v době krachu byla stále prováděna pomalým procesem, který často vyžadoval několikanásobné telefonní hovory a interakce mezi lidmi.

S dnešní zvýšenou elektronizací trhů, včetně nástupu vysokofrekvenčního obchodování (HFT), jsou obchody často zpracovávány v milisekundách. V důsledku neuvěřitelně rychlých zpětnovazebních smyček mezi algoritmy může prodejní tlak během několika okamžiků vzrůst a během tohoto procesu může dojít k obrovským ztrátám.