Kříž smrti

Co je kříž smrti?

„Kříž smrti“ je schéma tržního grafu odrážející nedávné oslabení cen. Odkazuje na pokles krátkodobého klouzavého průměru – míněn průměr posledních uzavíracích cen akcií, akciových indexů, komodit nebo kryptoměn za stanovené časové období – pod dlouhodobější klouzavý průměr. Nejpozorněji sledované klouzavé průměry akciových trhů jsou 50denní a 200denní.

Navzdory svému zlověstnému názvu není kříž smrti milníkem trhu, kterého by stálo za to se obávat. Historie trhu naznačuje, že má tendenci předcházet krátkodobému oživení s nadprůměrnými výnosy.

Klíčové způsoby

Co je to kříž smrti?

Co vám říká kříž smrti?

Smrtelný kříž vám pouze říká, že cenová akce se zhoršila v období o něco delším než dva měsíce, pokud je přechod proveden podle 50denního klouzavého průměru. (Klouzavé průměry nezahrnují víkendy a svátky, kdy je trh uzavřen.)

Ti, kteří jsou přesvědčeni o prediktivní síle obrazce, poznamenávají, že kříž smrti předcházel všem drsným medvědím trhům v minulém století, včetně let 1929, 1938, 1974 a 2008. To je příklad výběrového zkreslení, vyjádřeného použitím pouze vybraných datových bodů užitečných pro argumentovaný bod. Třešňové vybírání těchto medvědích roků přehlíží mnohem četnější případy, kdy kříž smrti nesignalizoval nic horšího než korekci trhu.

Podle výzkumu společnosti Fundstrat citovaného v časopise Barron’s byl index S&P 500 vyšší rok po kříži smrti asi ve dvou třetinách případů a v průměru činil zisk 6,3% za toto rozpětí. To je hodně daleko od anualizovaného zisku 10,5% pro S&P 500 od roku 1926, ale ve většině případů to sotva byla katastrofa.

Dosavadní výsledky kříže smrti jako předchůdce tržních zisků jsou v kratších časových rámcích ještě lákavější. Od roku 1971 následovalo po 22 případech, kdy 50denní klouzavý průměr indexu Nasdaq Composite klesl pod svůj 200denní klouzavý průměr, průměrné výnosy ve výši asi 2,6% během následujícího měsíce, 7,2% za tři měsíce a 12,4% za šest měsíců po kříži smrti, což je podle společnosti Nautilus Research zhruba dvojnásobek typického výnosu Nasdaq v těchto časových rámcích. K 23. takové příležitosti došlo v únoru 2022.

Jiné nedávné průzkumy návratnosti po kříži smrti také zjistily pozitivní korelaci s překonáváním.

Smrtelný kříž má intuitivně tendenci poskytovat užitečnější medvědí signál o načasování trhu, pokud k němu dojde po ztrátách trhu o 20% a více, protože klesající dynamika na slabých trzích může naznačovat zhoršující se fundamenty. Jeho historické záznamy však jasně ukazují, že smrtelný kříž je spíše náhodným indikátorem slabosti trhu než indikátorem vedoucím.

Příklad kříže smrti

Zde je příklad kříže smrti na S&P 500 v prosinci roku 2018:

Vedlo to k titulkům popisujícím „akciový trh v troskách“. Index pokračoval ke ztrátě dalších 11% během následujících dvou týdnů a dne, The S&P pak sestoupil o 19% z tohoto minima během dvou měsíců a byl 11% nad úrovní v době kříže smrti o necelých šest měsíců později.

Další kříž smrti S&P 500 se odehrál v březnu 2020 během počáteční paniky COVID-19 a S&P 500 v následujícím roce získal jen něco málo přes 50%.

Tyto příklady samozřejmě nepředstavují celou škálu možných výsledků po smrtelném kříži. Jsou ale přinejmenším reprezentativnější pro současné tržní podmínky než dřívější výskyty smrtelného kříže.

Kříž smrti vs. Zlatý kříž

Opakem kříže smrti je takzvaný zlatý kříž, kdy se krátkodobý klouzavý průměr akcie nebo indexu pohybuje nad svým dlouhodobějším klouzavým průměrem. Mnozí investoři považují tento model za býčí ukazatel, přestože kříž smrti obvykle následovaly větší zisky v posledních letech.

Zlatý kříž může naznačovat, že dlouhotrvající sestup došel hybnosti.

Omezení používání kříže smrti

Pokud by signály trhu tak jednoduché, jako je interakce mezi 50denním a 200denním klouzavým průměrem, měly prediktivní hodnotu, dalo by se očekávat, že o ni rychle přijdou, jak se toho účastníci trhu snaží využít. Kříž smrti je pro svižné titulky, ale v posledních letech je lepším signálem krátkodobého dna sentimentu než nástupu medvědího trhu nebo recese.