Možnost výběru

Co je možnost volby?

Výběrová opce je opční smlouva, která umožňuje držiteli rozhodnout se, zda se má jednat o kupní opci nebo o opci podanou před datem expirace. Výběrová opce má obvykle stejnou realizační cenu a datum expirace bez ohledu na to, jaké rozhodnutí držitel učiní.

Vzhledem k tomu, že by opce mohla těžit z pohybu směrem nahoru nebo dolů, možnosti výběru poskytují investorům velkou flexibilitu, a tudíž mohou stát více než srovnatelné vanilkové opce.

Klíčové způsoby

Pochopení možností výběru

Volba opcí je druhem exotické opce. Tyto opce se obvykle obchodují na alternativních burzách bez podpory regulačních režimů, které jsou běžné u vanilkových opcí. Jako takové mohou mít vyšší riziko selhání protistrany.

Možnosti výběru nabízejí držiteli flexibilitu při výběru mezi prodejní nebo kupní smlouvou. Tyto možnosti jsou obvykle konstruovány jako evropská opce s jednotným datem ukončení platnosti a realizační cenou. Držitel má právo uplatnit opci pouze v den ukončení platnosti.

Volba může být velmi atraktivním nástrojem, když podkladový cenný papír zaznamená nárůst volatility nebo když si obchodník není jistý, zda podkladový cenný papír vzroste nebo klesne na hodnotu. Investor může například zvolit volbu u biotechnologické společnosti, která čeká na schválení (nebo neschválení) svého léku Úřadem pro kontrolu potravin a léčiv.

Výběrové opce však bývají dražší než evropské vanilkové opce a vysoká implikovaná volatilita zvýší prémii placenou za výběrovou opci. Obchodník proto musí zvážit náklady na opci oproti jejich potenciálnímu přínosu, stejně jako u každé opce.

Zvláštní úvahy

Výplaty u volitelných opcí se řídí stejnou základní metodikou, která se používá při analýze vanilkové call nebo put opce. Rozdíl je v tom, že investor má možnost zvolit si při vypršení stanovenou výplatu, kterou si přeje, podle toho, zda je pozice call nebo put ziskovější.

Doporučujeme:  Bullish Homing Pigeon

Pokud se podkladový cenný papír obchoduje nad svou realizační cenou při vypršení platnosti, uplatní se kupní opce. Pokud se držitel rozhodne uplatnit opci jako kupní opci, pak je výplatou podkladová cena – realizační cena – prémie. V tomto scénáři držitel profituje z nákupu cenného papíru za nižší cenu, než za jakou prodává na trhu.

Je však důležité poznamenat, že typický čas pro rozhodnutí je uprostřed mezi datem transakce a datem vypršení platnosti. Čím blíže je datum rozhodnutí k datu vypršení platnosti, tím dražší je cena opce.

Příklad volby na akcii

Předpokládejme, že obchodník chce mít pozici opce pro aktualizující se vydání zisku Bank of America Corporation (BAC). Myslí si, že akcie bude mít velký pohyb, ale nejsou si jisti, kterým směrem.

Vydání výdělku je za jeden měsíc, takže obchodník se rozhodne koupit si opci na výběr, která vyprší asi tři týdny po vydání výdělku. Věří, že by to mělo poskytnout dostatek času pro akcii, aby udělala významný krok, pokud se chystá udělat jeden, a plně strávit uvolnění výdělku. Proto opce, kterou si vyberou, vyprší za sedm až osm týdnů.

Výběrová možnost jim umožňuje uplatnit opci jako kupní opci, pokud cena BAC stoupne, nebo jako prodejní opci, pokud cena klesne.

V době nákupu s opcí na výběr se BAC obchoduje za 28 dolarů. Obchodník si zvolí realizační cenu v hodnotě 28 dolarů a za jednu smlouvu zaplatí prémii 2 nebo 200 dolarů (2 dolary x 100 akcií).

Kupující nemůže uplatnit opci před vypršením platnosti, protože se jedná o evropskou opci. Po vypršení platnosti obchodník rozhodne, zda opci uplatní jako kupní nebo prodejní.

Předpokládejme, že cena BAC v době expirace je 31 dolarů. To je vyšší než realizační cena 28 dolarů, proto obchodník uplatní opci jako call. Jejich zisk je 1 dolar (31 dolarů – 28 dolarů – 2 dolary) nebo 100 dolarů.

Doporučujeme:  Krátká Refinance

Pokud BAC obchoduje mezi $28 a $29.99 obchodník se stále rozhodne uplatnit opci jako hovor, ale budou stále prodělávat, protože zisk nestačí na kompenzaci jejich $2 nákladů. $30 je bod zvratu na hovoru.

Pokud je cena BAC nižší než 28 dolarů, obchodník uplatní opci jako put. V tomto případě je 26 dolarů bod zvratu ($28 – $2). Pokud se podkladový cenný papír obchoduje mezi $28 a $26.01, obchodník přijde o peníze, protože cena neklesla natolik, aby vyrovnala cenu opce.

Pokud cena BAC klesne pod 26 dolarů, řekněme na 24 dolarů, obchodník vydělá peníze na vkladu. Jejich zisk je 2 dolary (28 dolarů – 24 dolarů – 2 dolary) nebo 200 dolarů.