Co je to nákup akcií?
Nákup toehold je akumulace méně než 5% nesplacených akcií cílové firmy jinou společností nebo individuálním investorem s konkrétním cílem. Pokud nákup toehold provádí jiná společnost, může být předchůdcem akviziční strategie, jako je nabídka převzetí nebo nabídka výběrového řízení.
Pokud jednotlivý investor provede koupi toeholdu, obvykle ke svému nákupu připojí požadavky, aby cílová společnost podnikla kroky ke zvýšení hodnoty akcionáře firmy.
Klíčové způsoby
Pochopení nákupu akcií
Nákup toeholdu společností může být signálem, že má zájem cílovou firmu nakonec získat. Tento potenciální nabyvatel může v tichosti nashromáždit až 5% pro svůj toehold, jak zvažuje své strategické možnosti. Pokud však překročí 5% práh, musí podat listinu 13D Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC). Musí také cílové firmě písemně vysvětlit důvod nákupu 5% nebo více jejích akcií. Podání listiny 13D také informuje veřejnost o tom, co má společnost v úmyslu se svým nákupem toeholdu udělat.
Koupě toeholdu investorem obvykle znamená, že má v úmyslu určitými způsoby otřást cílovou firmou ve snaze zvýšit tržní hodnotu firmy. Tento aktivistický investor by ve veřejném dopise oznámil představenstvu společnosti, že si vybudoval hmotný podíl, nastínil své důvody pro investici a navrhl (nebo požadoval) konkrétní kroky ke zvýšení hodnoty akcionáře. Toto oznámení veřejnosti může a často se tak děje před dosažením 5% hranice.
Zvláštní úvahy
Založení pozice „toehold“ je jednou z taktik, kterou může společnost přijmout, když usiluje o akvizici veřejně obchodované společnosti. Pokud nabývající společnost plánuje nepřátelské převzetí cílové společnosti, vytvoření pozice „toehold“ jí umožňuje začít nakupovat akcie cílové společnosti, aniž by byla managementem společnosti odhalena. Strategie umožňuje potenciální nabývající společnosti zůstat co nejdéle pod radarem, zatímco se staví ve snaze převzít kontrolu nad cílovou společností.
Jakmile je nabývající společnost připravena zveřejnit své záměry převzetí, často tak učiní prostřednictvím nabídky v rámci nabídkového řízení. Nabývající společnost nabídne akcionářům cílové firmy nákup akcií, obvykle za cenu vyšší, než je aktuální tržní cena. Nabývající společnost může obejít potřebu získat souhlas představenstva cílové firmy tím, že nabídku v rámci nabídkového řízení předloží přímo akcionářům a nabídne jim prémiovou cenu jako lákadlo k přijetí nabídky. Aby tato taktika fungovala, musí nabývající společnost obvykle získat souhlas většiny akcionářů.
Příklad nákupu akcií Toehold
Paul Singer z Elliott Management Corporation, prominentní aktivistický investor, má velký úspěch se strategií provádět nákupy ve vleklých oblastech, agitovat za změny u jeho cílené investice, a pak nakonec inkasovat značné zisky, pokud jeho doporučení nebo požadavky jsou realizovány efektivně.
V listopadu 2016 Singer zveřejnil 4% podíl v Cognizant Technology Solutions spolu se svými nápady na zvýšení ziskovosti a vrácení hotovosti akcionářům. Trval také na změně na úrovni představenstva. Výsledky byly rychlé. V únoru 2017 Cognizant souhlasil s výměnou tří nových nezávislých ředitelů a zavázal se k plánům na zvýšení ziskové marže a vrácení kapitálu akcionářům.