Nástroj pro čistou slevu

Co je čistě slevový nástroj?

Čistě diskontní nástroj je typ cenného papíru, ze kterého se až do splatnosti nevyplácí žádný příjem. Po vypršení platnosti obdrží držitel nominální hodnotu nástroje. Nástroj je původně prodán za cenu nižší, než je jeho nominální hodnota – s diskontem – a splacen za nominální hodnotu.

Klíčové způsoby

Jak funguje čistě slevový nástroj

Některé dluhové nástroje vyžadují, aby emitent splatil věřiteli půjčenou částku plus úrok. To znamená provádět pravidelné úrokové platby věřiteli až do splatnosti cenného papíru, kdy je věřiteli splacena jmenovitá hodnota cenného papíru. V ostatních případech cenné papíry neplní plánované úrokové platby. Investoři místo toho mohou cenné papíry koupit za hodnotu nižší než nominální hodnota a získat jmenovitou hodnotu při splatnosti. Tyto cenné papíry se označují jako čistě diskontní nástroje.

Čistě diskontní nástroje mohou mít podobu bezkupónových dluhopisů nebo pokladničních poukázek. Diskont z těchto cenných papírů, tedy rozdíl mezi kupní cenou a odkupní hodnotou při splatnosti, představuje úrok, který se na těchto dluhových nástrojích hromadí. Pokud je čistě diskontní nástroj držen do splatnosti, získá držitel dluhopisu dolarový výnos rovnající se diskontu.

Rozdíl mezi kupní cenou a nominální hodnotou čistých diskontních nástrojů představuje úrok, který investor vydělá.

Příklad nástroje s čistou slevou

Například předpokládejme, že státní pokladniční poukázka s nominální hodnotou 1000 dolarů má čas do splatnosti 270 dní a v současné době se prodává za 950 dolarů. Pokud investor drží státní pokladniční poukázku do její splatnosti, získá kladný výnos ve výši:

r = (Sleva / nominální hodnota) x (360 / t)

Kde,

Podle našeho příkladu výše lze výtěžek vypočítat následovně:

r = ($50/$1,000) x (360 / 270)

= 0,05 x 1,33

= 0,0665, nebo 6,65 %.

Výše použitý vzorec se označuje jako diskontní výnos banky. Výnos z čistě diskontních nástrojů je anualizovaný výnos, který vznikne při přepočtu dluhopisů na nominální hodnotu. Tento výnos se označuje také jako spotová úroková sazba. Úrokový dluhopis s předvídatelnými peněžními toky nebo úrokovými platbami lze považovat za portfolio čistě diskontních dluhopisů.

Kupónové dluhopisy se oceňují pomocí spotových sazeb tak, že výnos čistého diskontního nástroje splatného za šest měsíců se přiřadí ke kupónové platbě za šest měsíců, výnos jednoletého čistého diskontního nástroje ke kupónovým platbám za jeden rok a tak dále, dokud výnosy nebudou přiřazeny ke všem peněžním tokům dluhopisu.

Vzorec pro tento výpočet je následující:

Cena = C1/(1+r1) + C2/(1+r2)2 + C3/(1+r3)3 + … + Cn/(1+rn)n + F/(1+rn)n

Kde,

Pokud jsou čisté diskontní nástroje k dispozici za všech podmínek splatnosti, budou spotové sazby přesně odrážet časovou strukturu úrokových sazeb.