Negativní pakt

Co je to negativní úmluva?

Negativní smlouva je dohoda, která omezuje společnost od zapojení se do určitých akcí. Myslete na negativní smlouvu jako na slib, že něco neuděláte. Negativní smlouvy jsou také označovány jako omezující smlouvy.

Například smlouva uzavřená s veřejnou společností by mohla omezit výši dividend, které může firma vyplácet svým akcionářům. Mohla by také stanovit strop pro platy vedoucích pracovníků. Negativní smlouvu lze nalézt v pracovních smlouvách a ve smlouvách o fúzích a akvizicích (fúzích a akvizicích). Tyto smlouvy se však téměř vždy nacházejí v úvěrových nebo dluhopisových dokumentech.

Klíčové způsoby

Pochopení negativních úmluv

Při vydání dluhopisu jsou charakteristiky dluhopisu obsaženy v dokumentu známém jako listina o dluhopisu nebo svěřenská smlouva. Svěřenská smlouva zdůrazňuje odpovědnost emitenta a dohlíží na ni svěřenský správce, aby chránil zájmy investorů. Svěřenská smlouva také stanovuje jakékoli negativní smlouvy, které musí emitent dodržovat.

Záporná smlouva může například omezit schopnost firmy emitovat dodatečný dluh. Konkrétně může být po dlužníkovi požadováno, aby udržoval poměr dluhu a vlastního kapitálu maximálně 1. Úvěrová smlouva nebo smlouva, ve které se záporná smlouva objevuje, také poskytne podrobné vzorce, které mohou, ale nemusí být v souladu s obecně uznávanými účetními zásadami (GAAP), které se použijí k výpočtu poměrů a limitů pro záporná ujednání.

Mezi běžná omezení uvalená na dlužníky prostřednictvím negativních ujednání patří zabránění emitentovi dluhopisu emitovat další dluh do doby splatnosti jedné nebo více sérií dluhopisů. Firma přijímající půjčku může být také omezena ve vyplácení dividend nad určitou částku akcionářům, aby se nezvyšovalo riziko selhání držitelů dluhopisů, protože čím více peněz bude vyplaceno akcionářům, tím méně prostředků bude k dispozici na úhradu úroků a jistiny věřitelům.

Obecně platí, že čím více negativních covenantů existuje v emisi dluhopisů, tím nižší bude úroková sazba z dluhu, protože restriktivní covenanty činí dluhopisy v očích investorů bezpečnějšími.