Nerozdělený účet

Co je nerozdělený účet?

Nerozdělený účet je prvotní veřejná nabídka akcií (IPO), pro kterou existuje více upisovatelů, z nichž každý přebírá odpovědnost za umístění všech akcií, které zůstanou neprodány. To znamená, že každá firma souhlasí s tím, že uvolní rezervu, pokud jiní upisovatelé neprodají část celkového počtu akcií, které jim byly přiděleny.

Tento typ účtu se někdy nazývá východní účet. Přirozeně existuje varianta, která se nazývá západní účet.

Klíčové způsoby

Pochopení nerozdělených účtů

Když se společnost připravuje na zahájení IPO akcií nebo dluhopisů, předává odpovědnost za uvádění svých akcií na trh jednomu nebo více upisovatelům. Jedná se o finanční společnosti, které řídí proces přípravy IPO, včetně stanovení ceny akcií a jejich prodeje. Mezi tyto první kupce patří velké finanční instituce a brokeři.

V nerozděleném nebo východním účtu může být jeden upisovatel zodpovědný za umístění 15% emise, zatímco ostatní převezmou zbytek. Pokud není celá emise umístěna, musí firma s 15% pomoci s umístěním zbytku.

Na západním účtu přebírá každý upisovatel odpovědnost pouze za umístění procentuálního podílu akcií, které mu byly přiděleny. Podíl na odpovědnosti je rozdělen mezi upisovatele podle velikosti jejich přidělení celkového dostupného podílu.

Upisovací účty a smlouvy

Pojistitelé v investičních makléřských společnostech přebírají značné riziko při řízení nových emisí dluhopisů nebo akcií. Pojistitel souhlasí s tím, že předem zaplatí emitentovi určitou částku peněz bez ohledu na prodejní cenu, která je předmětem emise.

Aby se část tohoto rizika vyrovnala, uzavírá mnoho firem syndikační dohody, které rozloží rizika a odměny spojené s upisováním nové emise. Většinu syndikátů spravuje jedna ze zúčastněných firem a nejčastěji se sjednává východní účet. Rizika i odměny jsou větší než u západních účtů. Podílník, který se podílí na východním účtu s konsorciem, se může podělit o procento ze zisku a zároveň předem vyčlenit relativně malou částku peněz.

Podmínky Východní dohody

Upisovatelé mohou do dohody zahrnout doložku o vyloučení z trhu. Tato doložka zbavuje upisovatele povinnosti odkupu v případě vývoje, který zhoršuje kvalitu cenných papírů nebo který nepříznivě ovlivňuje emitenta. Doložka je však omezená ve svém použití. Špatné tržní podmínky nebo předražení nesplňují podmínky.

Podmínky jsou specifikovány v dohodě syndikátu, která se také nazývá dohoda o upisování. Dohoda syndikátu podrobně popisuje strukturu poplatků. Kromě peněz, které člen syndikátu obdrží při prodeji akcií nebo dluhopisů, určuje dohoda procento akcií nebo dluhopisů, které se každý člen syndikátu zaváže prodat.

Manažer syndikátu může založit upisování na základě západního nebo východního účtu. Typy upisovacích smluv se liší a zahrnují dohodu o pevném závazku, dohodu o nejlepším úsilí, dohodu mini-max, všechny nebo žádné dohody a pohotovostní dohodu.