Nevážený index

Co je to nevážený index?

Nevážený index se skládá z cenných papírů se stejnou váhou v rámci indexu. Do každé složky indexu se investuje ekvivalentní dolarová částka. U neváženého akciového indexu nebude mít výkonnost jedné akcie dramatický vliv na výkonnost indexu jako celku.

To se liší od vážených indexů, kde se některým akciím přisuzuje vyšší procentuální váha než jiným, obvykle na základě jejich tržní kapitalizace.

Klíčové způsoby

Pochopení nevážených indexů

Nevážené indexy jsou vzácné, protože většina indexů je založena na tržní kapitalizaci, kdy společnostem s většími tržními stropy jsou přiděleny vyšší indexové váhy než společnostem s nižšími tržními stropy.

Nejvýznamnějším z nevážených akciových indexů je S&P 500 Equal Weight Index (EWI), který je neváženou verzí široce používaného S&P 500 Indexu. S&P 500 EWI obsahuje stejné složky jako kapitalizací vážený S&P 500 Index, ale každé z 500 společností je přidělena pevná procentní váha 0,2%.

Důsledky pro indexové fondy a ETF

Správci pasivních fondů sestavují indexové fondy nebo fondy obchodované na burze (ETF) na základě předních indexů, jako je index S&P 500, který je váženým indexem. Většina z nich se rozhodne napodobit své investiční nástroje na indexech vážených tržní kapitalizací, což znamená, že musí nakoupit více akcií, jejichž hodnota roste, aby se vyrovnala indexu, nebo prodat více akcií, jejichž hodnota klesá. To může vytvořit kruhovou situaci hybnosti, kdy zvýšení hodnoty akcií vede k většímu nákupu akcií, což zvýší tlak na růst ceny. Opačně je tomu také u negativních jevů.

Indexový fond nebo ETF strukturovaný na neváženém indexu se naopak drží stejného rozdělení mezi jednotlivé složky indexu. V případě indexu S&P 500 Equal Weight Index by správce fondu pravidelně vyvažoval investiční částky tak, aby každá činila 0,2% z celkového objemu.

Je lepší nevážené nebo vážené?

Jeden typ indexu nemusí být nutně lepší než jiný, jen ukazují různé věci. Vážený index ukazuje výkonnost typicky podle tržní kapitalizace, zatímco nevážený index odráží neváženou výkonnost napříč složkami indexu.

Jedním z úskalí váženého indexu je, že výnosy budou založeny převážně na nejvíce vážených složkách a výnosy z menších složek mohou být skryté nebo mít malý účinek. To by mohlo znamenat, že většina akcií v indexu S&P 500 například ve skutečnosti klesá, i když index roste, protože akcie s největší váhou rostou, zatímco většina akcií s malou váhou klesá.

Odvrácenou stranou tohoto argumentu je, že menší společnosti přicházejí a odcházejí, a proto by jim neměla být přikládána taková váha jako velkým společnostem s mnohem větší akcionářskou základnou.

Nevážený nebo rovnoměrný váhový index odráží, jak si vede celý soubor akcií. Může to být lepší index pro investora, který neinvestuje do nejvíce vážených akcií váženého indexu, nebo ho více zajímá, zda se většina akcií pohybuje výše nebo níže. Nevážený index to ukazuje lépe než vážený index.

Pokud jde o výkonnost, někdy nevážený index předčí vážený index, jindy je tomu naopak. Při rozhodování, který index je lepší sledovat nebo napodobovat, se podívejte na výkonnost a volatilitu obou, abyste mohli posoudit, která možnost je lepší.

Real-World Example of Weighted and Unweighted

Index Nasdaq 100 je sto největších společností kotovaných na burze Nasdaq. Je to vážený index založený na tržní kapitalizaci, i když index limituje, jak velkou váhu může mít jednotlivá akcie.

Index Nasdaq 100 Equal Weight Index má stejnou váhu 1% přiřazenou každé ze 100 složek.

V průběhu času mohou mít váhy dramatický vliv na výnosy. Následující graf ukazuje Nasdaq 100 EWI jako svíčky a Nasdaq 100 jako růžovou čáru.

V letech 2006 až 2019 Nasdaq 100 vrátil o 70% více než jeho protějšek EWI, což ukazuje, že akcie s větší kapitalizací měly tendenci posilovat výnosy váženého indexu. Nemusí tomu tak být vždy. V závislosti na indexu někdy nevážená verze předčí váženou verzi.

Podél spodní části grafu je korelační koeficient, který ukazuje, že ve většině případů jsou oba indexy vysoce korelované, blízko hodnoty jedna. Ale občas se oba indexy rozcházejí nebo se nemusejí pohybovat stejným směrem. Jsou to období, kdy to, jak je index vážen, ovlivňuje jeho výkonnost vůči druhému.