Co je Penny Stock Reform Act?
Penny Stock Reform Act byl přijat americkým Kongresem v roce 1990 jako součást legislativy o cenných papírech, která se snažila potlačit podvody s akciemi nekotovanými na burze – tzv. penny stocks. Akcie firmy se obvykle nazývají penny stock, když se jejich cena obchoduje pod 5 dolary za akcii.
Penny akcie se obvykle obchodují přes mimoburzovní (OTC) trh, což je síť makléřů a dealerů. Penny Stock Reform Act přidal regulace pro makléře a zavedl haléřové burzy pro akcie, které mají být kótovány.
Klíčové způsoby
Penny Stocks
Pochopení Penny Stock Reform Act
Penny Stock Reform Act – který byl součástí „Securities Enforcement Remedies and Penny Stock Reform Act of 1990“ – byl podepsán prezidentem Georgem H.W. Bushem 15. října 1990. Legislativa byla navržena tak, aby řešila rostoucí případy podvodů s haléřovými akciemi v 70. a 80. letech. Zákon se pokusil zavést přísnější regulace pro makléře a dealery, kteří doporučovali haléřové akcie klientům a také propagoval zřízení strukturovaného elektronického tržiště pro kotaci takových cenných papírů.
Penny stocks jsou obvykle vydávány malými společnostmi, které nedosahují kótovacích požadavků potřebných k obchodování na národních burzách. Například newyorská burza (NYSE) vyžaduje, aby společnosti měly 1,1 milionu akcií vlastního kapitálu v oběhu v celkové hodnotě minimálně 100 milionů dolarů. Akcie společnosti musí mít také minimální kótovací cenu 4 dolary za akcii.
Výsledkem je, že většina haléřových akcií je obchodována přes přepážku (OTC) prostřednictvím elektronické OTC Bulletin Board (OTCBB) nebo prostřednictvím soukromě vlastněné OTC Markets Group.
Penny Stock Risks
Historicky existovalo mnoho rizik a jedinečných charakteristik penny akcií, které je činily náchylnými k podvodům a zneužití. Penny Stock Reform Act se snažil tato rizika snížit, ale i dnes některá rizika přetrvávají.
Nedostatek finančních informací
Informace o společnostech, které vydávají haléřové akcie, nejsou ve srovnání se zavedenějšími společnostmi snadno dostupné. Haléřové akciové společnosti například nemusí vykazovat své účetní závěrky jako jiné veřejně obchodované společnosti obchodující na NYSE. V důsledku toho nemusí být informace o společnosti spolehlivé.
Nedostatek informací také znamená, že investoři nemají přístup k finanční historii společnosti, včetně finančních výsledků společnosti za posledních několik čtvrtletí. Tento nedostatek informací a transparentnost může investorům značně ztížit investiční rozhodnutí týkající se haléřových akcií a vystavit je riziku značných ztrát. Společnosti kotované na Pink Open Market (neboli trhy s růžovými listy) nejsou povinny předkládat žádné účetní závěrky ani zveřejňovat jakékoli informace, pokud nejsou kotovány na kvalifikované devizové burze.
Požadavky na seznamy
Požadavky na kótování pro obchodování přes přepážku oproti tradiční burze jsou zcela odlišné. Haléřové akcie obchodující přes OTC nemají žádné minimální požadavky na kótování, jako je minimální úroveň příjmů nebo zisku. Pokud si společnost vede špatně nebo je ve finanční tísni, může být akcie převedena na menší burzu.
Nízký obchodní objem
Při obchodování s haléřovými akciemi mohou mít investoři potíže s provedením nákupního a prodejního příkazu, když chtějí, což znamená, že na trhu je malá likvidita. V důsledku toho může investor, který nemůže prodat haléřovou akcii za převládající cenu, přistoupit na nižší cenu nebo čekat, až se kupující objeví. Zatímco investor čeká na kupujícího, cena akcie může klesnout – což vede ke ztrátě investora.
Manipulace s penny akciemi
Transakce s haléřovými akciemi a s nimi spojené nekalé aktivity – například schémata „pump and dump“ a „churning“ účtů – v USA od poloviny osmdesátých let výrazně rostly. Pokrok v technologiích a telekomunikacích přispěl k dramatickému vzestupu mezistátních operací „kotelny“, kde promotéři používali taktiky prodeje pod vysokým tlakem, aby přesvědčili nic netušící investory, aby investovali do pochybných haléřových akcií.
Takoví propagátoři penny stocks se často účastnili pump and dump programů, které zahrnovaly šíření nepravdivých informací o společnosti a koordinaci pump and dump. Vzhledem k tomu, že penny stocks, zejména na trzích s OTC nebo růžovými listy, mají nízké ceny akcií a omezenou likviditu nebo objem obchodování, velké koordinované nákupy by mohly v krátkém čase vyhnat cenu výrazně výše, v procentech.
Jakmile ceny akcií vzrostly, přiskočili další investoři a nakoupili akcie, aby využili impulzu v ceně akcií. Podvodníci pak své akcie prodali nebo se jich zbavili poté, co se cena vyšplhala na úroveň, na níž měli značný zisk. Prodej podvodníků vedl k horečnému prodeji legitimních investorů poté, co si uvědomili, že neexistuje žádný zásadní důvod pro růst ceny akcií. Oběťmi byli obvykle průměrní investoři, kteří se zasekli na ztrátách z programu pump a dump.
Penny Stock Reform Act Zjištění
Sněmovní výbor pro energetiku a obchod ve své zprávě k zákonu z roku 1990 určil dva hlavní faktory, které podnítily růst podvodů s haléřovými akciemi:
Penny Stock Reform Act používal dvojí přístup spočívající ve větší regulaci a lepším zveřejňování informací, aby se dosáhlo cíle snížení podvodů s haléřovými akciemi. Legislativa poskytovala Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC), která reguluje finanční trhy, administrativní moc nad emitenty, makléři a dealery haléřových akcií. Zákon také vyžadoval, aby obchodníci s haléřovými akciemi a makléři zveřejňovali potenciálním zákazníkům obecné informace o haléřovém akciovém trhu a konkrétní informace o haléřových akciích.
Kromě toho může síť OTC dealerů umístit označení Caveat Emptor (doslova „kupující pozor“) na penny stock jako prostředek k informování investorů, že může existovat důvod k dodatečné péči a náležité péči pro konkrétní emisi. Některé makléřské domy totiž začínají buď omezovat investice do emisí Caveat Emptor, nebo už obchodování s penny stocks úplně nepovolují.