Pohodlný výnos

Co je to Convenience Yield?

Komfortní výnos je výhoda nebo prémie spojená s držbou podkladového produktu nebo fyzického statku, nikoliv související derivátová jistota nebo kontrakt.

Někdy se v důsledku nepravidelných pohybů na trhu, jako je například obrácený trh, může držení základního zboží nebo cenného papíru stát ziskovějším než vlastnictví kontraktu nebo derivátového nástroje vzhledem k jeho relativní vzácnosti oproti vysoké poptávce. Zvažte nákup fyzických balíků pšenice spíše než budoucích kontraktů pšenice. V případě náhlého sucha a potřeby růstu pšenice by byl rozdíl mezi první kupní cenou pšenice oproti ceně po šoku výnosem z výhodnosti.

Pohodlný výnos vysvětlen

Skladování fyzického zboží nebo komodity úzce souvisí s výhodným výnosem produktů. Existuje však nepřímá korelace mezi cenami komodit a úrovní skladování. Na základě úrovně nabídky a poptávky, když je úroveň skladování komodity vzácná, má cena komodity tendenci růst. Opak je také pravdou; když je úroveň skladování komodity hojná, cena obvykle klesá.

Výnosy pohodlí obvykle existují, pokud jsou náklady spojené s fyzickým skladováním, jako je skladování, pojištění, bezpečnost atd., relativně nízké.

Pohodlný výnos a náklady na pojištění

Investoři mohou vypočítat výnos z výhodnosti jako náklady na pojištění proti cenovému riziku. Vzorec se vypočítá tak, že se cena futures kontraktu na první měsíc vynásobí kapitálovými náklady peněz, které jsou vázány v zásobách, nebo Eulerovým číslem zvýšeným na výpůjční úrokovou sazbu vynásobenou dobou do splatnosti, pak se sečtou náklady na skladování a odečte se cena futures kontraktu na zpětný měsíc. Dále se tento výpočet vydělí cenou futures kontraktu na první měsíc a přičte se jedna ke kvocientu. Výsledná hodnota se zvýší na mocninu 365 děleno počtem dní do splatnosti. Nakonec se od výsledné hodnoty odečte jedna.

Klíčové způsoby

Real World Example of Convenience Yield

Výnos z vypořádání je jednoduchý pro výpočet, pokud je známa budoucí cena komodity, spotová cena, výpůjční úroková sazba a doba do splatnosti. Cena futures se vypočítá jako spotová cena vynásobená Eulerovým číslem nebo matematickou konstantou e vynásobenou mocninou rozdílu mezi výpůjční úrokovou sazbou a výnosem z vypořádání vynásobenou dobou do splatnosti. V důsledku toho se výnos z vypořádání vypořádá jako rozdíl mezi výpůjční úrokovou sazbou a jednou děleno dobou do splatnosti vynásobenou přirozeným logaritmem ceny futures děleno spotovou cenou. Tento vzorec se používá pro kontinuální skládání sazeb a výnosů.

Řekněme například, že si obchodník přeje vypočítat výhodný výnos ropy West Texas Intermediate (WTI) pro dodávku ode dneška za jeden rok. Předpokládejme, že roční výpůjční úroková sazba je 2%, spotová cena ropy WTI je 50,50 dolaru a futures cena kontraktů na surovou ropu končící ode dneška za jeden rok je 45,50 dolaru. Proto se vypočte výhodný výnos 12,43% průběžně složený za rok, nebo 0,02 – (1/1) * LN($45.50/$50.50).