Pohodlný výnos

Co je to Convenience Yield?

Komfortní výnos je výhoda nebo prémie spojená s držbou podkladového produktu nebo fyzického statku, nikoliv související derivátová jistota nebo kontrakt.

Někdy se v důsledku nepravidelných pohybů na trhu, jako je například obrácený trh, může držení základního zboží nebo cenného papíru stát ziskovějším než vlastnictví kontraktu nebo derivátového nástroje vzhledem k jeho relativní vzácnosti oproti vysoké poptávce. Zvažte nákup fyzických balíků pšenice spíše než budoucích kontraktů pšenice. V případě náhlého sucha a potřeby růstu pšenice by byl rozdíl mezi první kupní cenou pšenice oproti ceně po šoku výnosem z výhodnosti.

Pohodlný výnos vysvětlen

Skladování fyzického zboží nebo komodity úzce souvisí s výhodným výnosem produktů. Existuje však nepřímá korelace mezi cenami komodit a úrovní skladování. Na základě úrovně nabídky a poptávky, když je úroveň skladování komodity vzácná, má cena komodity tendenci růst. Opak je také pravdou; když je úroveň skladování komodity hojná, cena obvykle klesá.

Výnosy pohodlí obvykle existují, pokud jsou náklady spojené s fyzickým skladováním, jako je skladování, pojištění, bezpečnost atd., relativně nízké.

Pohodlný výnos a náklady na pojištění

Investoři mohou vypočítat výnos z výhodnosti jako náklady na pojištění proti cenovému riziku. Vzorec se vypočítá tak, že se cena futures kontraktu na první měsíc vynásobí kapitálovými náklady peněz, které jsou vázány v zásobách, nebo Eulerovým číslem zvýšeným na výpůjční úrokovou sazbu vynásobenou dobou do splatnosti, pak se sečtou náklady na skladování a odečte se cena futures kontraktu na zpětný měsíc. Dále se tento výpočet vydělí cenou futures kontraktu na první měsíc a přičte se jedna ke kvocientu. Výsledná hodnota se zvýší na mocninu 365 děleno počtem dní do splatnosti. Nakonec se od výsledné hodnoty odečte jedna.

Doporučujeme:  Debasement

Klíčové způsoby

Real World Example of Convenience Yield

Výnos z vypořádání je jednoduchý pro výpočet, pokud je známa budoucí cena komodity, spotová cena, výpůjční úroková sazba a doba do splatnosti. Cena futures se vypočítá jako spotová cena vynásobená Eulerovým číslem nebo matematickou konstantou e vynásobenou mocninou rozdílu mezi výpůjční úrokovou sazbou a výnosem z vypořádání vynásobenou dobou do splatnosti. V důsledku toho se výnos z vypořádání vypořádá jako rozdíl mezi výpůjční úrokovou sazbou a jednou děleno dobou do splatnosti vynásobenou přirozeným logaritmem ceny futures děleno spotovou cenou. Tento vzorec se používá pro kontinuální skládání sazeb a výnosů.

Řekněme například, že si obchodník přeje vypočítat výhodný výnos ropy West Texas Intermediate (WTI) pro dodávku ode dneška za jeden rok. Předpokládejme, že roční výpůjční úroková sazba je 2%, spotová cena ropy WTI je 50,50 dolaru a futures cena kontraktů na surovou ropu končící ode dneška za jeden rok je 45,50 dolaru. Proto se vypočte výhodný výnos 12,43% průběžně složený za rok, nebo 0,02 – (1/1) * LN($45.50/$50.50).