Poměr likvidity

Co jsou ukazatele likvidity?

Poměry likvidity jsou důležitou třídou finančních ukazatelů používaných k určení schopnosti dlužníka splatit aktuální dluhové závazky bez získání externího kapitálu. Poměry likvidity měří schopnost společnosti splatit dluhové závazky a její bezpečnostní rezervu pomocí výpočtu ukazatelů zahrnujících aktuální poměr, rychlý poměr a poměr provozních peněžních toků.

Klíčové způsoby

Použití ukazatelů likvidity

Pochopení ukazatelů likvidity

Likvidita je schopnost rychle a levně převádět aktiva na hotovost. Ukazatele likvidity jsou nejužitečnější, pokud se používají ve srovnávací formě. Tato analýza může být interní nebo externí.

Například interní analýza týkající se ukazatelů likvidity zahrnuje použití více účetních období, která jsou vykazována stejnými účetními metodami. Srovnání předchozích období s běžnými operacemi umožňuje analytikům sledovat změny v podnikání. Obecně vyšší ukazatel likvidity ukazuje, že společnost je likvidnější a má lepší krytí nesplacených dluhů.

Externí analýza alternativně zahrnuje porovnání ukazatelů likvidity jedné společnosti s jinou společností nebo celým odvětvím. Tyto informace jsou užitečné pro srovnání strategického postavení společnosti s jejími konkurenty při stanovování referenčních cílů. Analýza ukazatelů likvidity nemusí být tak efektivní při pohledu napříč odvětvími, protože různé podniky vyžadují různé struktury financování. Analýza ukazatelů likvidity je méně efektivní pro srovnání podniků různých velikostí v různých zeměpisných lokalitách.

S koeficienty likvidity jsou krátkodobé závazky nejčastěji porovnávány s likvidními aktivy, aby se vyhodnotila schopnost pokrýt krátkodobé dluhy a závazky v případě nouze.

Druhy ukazatelů likvidity

Současný poměr

Současný poměr měří schopnost společnosti splácet své krátkodobé závazky (splatné do jednoho roku) svými celkovými krátkodobými aktivy, jako jsou hotovost, pohledávky a zásoby. Čím vyšší je poměr, tím lepší je likvidní pozice společnosti:



Aktuální poměr

=

Aktuální aktiva

Aktuální závazky

\text{Aktuální poměr} = \frac{\text{Aktuální aktiva}}{\text{Aktuální závazky}}

Aktuální poměr=Aktuální závazky Aktuální aktiva​

Rychlý poměr

Rychlý poměr měří schopnost společnosti plnit své krátkodobé závazky svými nejlikvidnějšími aktivy, a proto vylučuje zásoby ze svých běžných aktiv. Je také znám jako poměr kyselina-test:

Rychlý poměr

=

C

+

M

S

+

A

R

C

L

kde:

C

=

hotovost & peněžní ekvivalenty

M

S

=

obchodovatelné cenné papíry

A

R

=

účty pohledávky

C

L

=

současné závazky

\begin{aligned} &\text{Rychlý poměr} = \frac{C + MS + AR}{CL} \\ &\textbf{where:}\\ &C=\text{hotovost \& peněžní ekvivalenty}\\ &MS=\text{obchodovatelné cenné papíry}\\ &AR=\text{pohledávky}\\ &CL=\text{současné závazky}\\ \end{aligned}

​Rychlý poměr=CLC+MS+AR​kde:C=hotovost & peněžní ekvivalentyMS=obchodovatelné sekuritizaceAR=účty pohledávkyCL=současné závazky​

Dalším způsobem, jak to vyjádřit, je:

Rychlý poměr

=

(

Oběžná aktiva – zásoby – předplacené výdaje

)

Oběžné závazky

\text{Rychlý poměr} = \frac{(\text{Oběžná aktiva – zásoby – předplacené výdaje})}{\text{Oběžné závazky}}

Rychlý poměr=Oběžné závazky(Oběžná aktiva – zásoby – předplacené výdaje)​

Dny nezaplacených tržeb (DSO)

Dny nezaplacených tržeb (DSO) se vztahují k průměrnému počtu dní, které společnosti trvá, než inkasuje platbu po uskutečnění prodeje. Vysoká DSO znamená, že společnosti trvá příliš dlouho, než inkasuje platbu, a váže kapitál do pohledávek. DSO se obvykle vypočítávají na čtvrtletním nebo ročním základě:

DSO

=

Průměr pohledávek

Výnosy za den

\text{DSO} = \frac{\text{Průměr pohledávek}}{\text{Výnosy za den}}

DSO=Výnosy za den Průměr pohledávek​

Zvláštní úvahy

Téměř úplné zmrazení na americkém trhu komerčních papírů v hodnotě dvou bilionů dolarů v té době mimořádně ztížilo i těm nejsolventnějším společnostem získávání krátkodobých finančních prostředků a uspíšilo zánik obřích korporací, jako jsou Lehman Brothers a General Motors (GM).

Solventnostní poměr vs. Likviditní poměr

Na rozdíl od ukazatelů likvidity měří ukazatele solventnosti schopnost společnosti dostát svým celkovým finančním závazkům a dlouhodobým dluhům. Solventnost se týká celkové schopnosti společnosti splácet dluhové závazky a pokračovat v obchodní činnosti, zatímco likvidita se zaměřuje spíše na běžné nebo krátkodobé finanční účty.

Společnost musí mít více celkových aktiv než celkových závazků, aby byla solventní; společnost musí mít více krátkodobých aktiv než krátkodobých závazků, aby byla likvidní. Ačkoli solventnost nesouvisí přímo s likviditou, ukazatele likvidity představují předběžné očekávání ohledně solventnosti společnosti.

Míra solventnosti se vypočítá vydělením čistého zisku a odpisů společnosti jejími krátkodobými a dlouhodobými závazky. To ukazuje, zda čistý zisk společnosti může pokrýt její celkové závazky. Obecně platí, že společnost s vyšší mírou solventnosti je považována za příznivější investici.

Příklady použití ukazatelů likvidity

Použijme několik těchto ukazatelů likvidity, abychom prokázali jejich účinnost při posuzování finanční situace společnosti.

Vezměme si dvě hypotetické společnosti – Liquids Inc. a Solvents Co. – s následujícími aktivy a závazky v jejich rozvahách (čísla v milionech dolarů). Předpokládáme, že obě společnosti působí ve stejném výrobním sektoru (tj. průmyslové lepidla a rozpouštědla).

Všimněte si, že v našem příkladu budeme předpokládat, že krátkodobé závazky se skládají pouze ze závazků a ostatních závazků, bez krátkodobého dluhu.

Liquids, Inc.

Solvents, Co.

Z těchto poměrů můžeme vyvodit několik závěrů o finanční situaci těchto dvou společností.

Liquids, Inc. má vysoký stupeň likvidity. Na základě svého aktuálního poměru má 3 dolary běžných aktiv za každý dolar současných závazků. Jeho rychlý poměr ukazuje na přiměřenou likviditu i po vyloučení zásob, s 2 dolary aktiv, která lze rychle přeměnit na hotovost za každý dolar současných závazků.

Finanční páka na základě míry solventnosti se však jeví jako poměrně vysoká. Dluh převyšuje vlastní jmění více než třikrát, zatímco dvě třetiny aktiv byly financovány dluhem. Všimněte si také, že téměř polovinu dlouhodobých aktiv tvoří nehmotná aktiva (například goodwill a patenty). Výsledkem je, že poměr dluhu k hmotným aktivům – vypočtený jako ($50/$55) – je 0,91, což znamená, že přes 90% hmotných aktiv (zařízení, vybavení a zásoby atd.) bylo financováno půjčkami. Abych to shrnul, Liquids, Inc. má pohodlnou likvidní pozici, ale má nebezpečně vysoký stupeň pákového efektu.

Solvents, Co. je v jiné pozici. Současný poměr společnosti 0,4 ukazuje na nedostatečnou míru likvidity, kdy je k dispozici pouze 0,40 dolaru běžných aktiv na pokrytí každého dolaru běžných závazků. Rychlý poměr naznačuje ještě horší likvidní pozici, kdy na každý dolar běžných závazků připadá pouze 0,20 dolaru likvidních aktiv.

Finanční pákový efekt se však zdá být na uspokojivé úrovni, dluh dosahuje pouze 25% vlastního kapitálu a pouze 13% aktiv je financováno dluhem. Ještě lepší je, že majetková základna společnosti se skládá výhradně z hmotných aktiv, což znamená, že poměr dluhu k hmotným aktivům Solvents, Co. je přibližně sedminový oproti Liquids, Inc. (přibližně 13% oproti 91%). Celkově se Solvents, Co. nachází v nebezpečné likvidní situaci, ale má pohodlnou dluhovou pozici.

Co je likvidita a proč je důležitá pro firmy?

Likvidita se týká toho, jak snadno nebo efektivně lze získat hotovost na zaplacení účtů a jiných krátkodobých závazků. Aktiva, která lze snadno prodat, jako akcie a dluhopisy, jsou také považována za likvidní (i když hotovost je samozřejmě nejlikvidnější aktivum ze všech). Podniky potřebují mít po ruce dostatek likvidity na pokrytí svých účtů a závazků, aby mohly platit prodejcům, držet krok se mzdami a udržovat své operace v chodu ze dne na den.

Jak se Likvidita liší od solventnosti?

Likvidita označuje schopnost pokrýt krátkodobé závazky. Solventnost je naopak schopnost firmy platit dlouhodobé závazky. Pro firmu to často znamená schopnost splácet úroky a jistinu z dluhů (například dluhopisů) nebo dlouhodobých pronájmů.

Proč existuje několik ukazatelů likvidity?

V zásadě všechny ukazatele likvidity měří schopnost firmy pokrýt krátkodobé závazky vydělením krátkodobých aktiv krátkodobými závazky (CL). Poměr hotovosti se dívá pouze na hotovost na straně jedné a CL na straně druhé, zatímco rychlý poměr přidává peněžní ekvivalenty (jako držba na peněžním trhu) a také obchodovatelné cenné papíry a pohledávky. Běžný poměr zahrnuje všechna krátkodobá aktiva.

Co se stane, když poměry ukazují, že firma není kapalná?