Co je to pomyslná hodnota?
Pomyslná hodnota je termín, který se často používá k ocenění podkladového aktiva v derivátovém obchodě. Může to být celková hodnota pozice, kolik hodnoty daná pozice ovládá, nebo dohodnutá částka ve smlouvě. Tento termín se používá při popisu derivátových kontraktů na opčních, futures a měnových trzích.
Pomyslná hodnota
Pochopení pomyslné hodnoty
V tržním žargonu je pomyslná hodnota celkový podkladový objem derivátového obchodu. Pomyslná hodnota derivátových kontraktů je mnohem vyšší než tržní hodnota díky konceptu zvanému pákový efekt.
Pákový efekt umožňuje použít malé množství peněz k teoretické kontrole mnohem větší částky. Takže, pomyslná hodnota pomáhá odlišit celkovou hodnotu obchodu od nákladů (nebo tržní hodnoty) převzetí obchodu, Existuje jasný rozdíl: pomyslná hodnota představuje celkovou hodnotu pozice, zatímco tržní hodnota je cena, za kterou lze tuto pozici koupit nebo prodat na trhu. Výši využitého pákového efektu lze vypočítat vydělením pomyslné hodnoty tržní hodnotou.
Smlouva má jedinečnou, standardizovanou velikost, která může být založena na faktorech, jako je hmotnost, objem nebo násobitel. Například jedna jednotka smlouvy COMEX Gold futures (GC) je 100 trojských uncí a indexová smlouva E-mini S&P 500 má násobitel 50 dolarů. Nominální hodnota první je 100násobek tržní ceny zlata, zatímco pomyslná hodnota druhé je 50násobek tržní ceny indexu S&P 500.
Pokud někdo koupí smlouvu E-mini S&P 500 za 2 800, pak má tato jediná futures kontrakt hodnotu 140 000 dolarů (50 x 2 800 dolarů). Tudíž 140 000 dolarů je pomyslná hodnota této podkladové futures kontraktu. Osoba, která kupuje tuto smlouvu, ale nemusí při převzetí obchodu vložit 140 000 dolarů.
Spíše jim stačí vložit částku nazývanou počáteční marže (tržní hodnota), která je obvykle zlomkem pomyslné částky. Použitý pákový efekt by byl pomyslnou částkou dělenou cenou za nákup smlouvy. Pokud cena (počáteční marže) u jedné smlouvy byla 10 000 dolarů, pak obchodník byl schopen využít (140 000/10 000) čtrnáctinásobek pákového efektu.
Pomyslná hodnota je nedílnou součástí při posuzování portfoliového rizika, což může být velmi užitečné při určování zajišťovacích poměrů pro kompenzaci tohoto rizika. Například fond má expozici v hodnotě 1 000 000 dolarů na americkém akciovém trhu a správce fondu chce toto riziko kompenzovat pomocí futures kontraktů E-mini S&P 500. Musel by prodat přibližně stejné množství futures kontraktů S&P 500, aby zajistil své tržní riziko expozice. Při použití výše uvedeného příkladu je pomyslná hodnota každého futures kontraktu E-mini S&P 500 140 000 dolarů a tržní hodnota je 10 000 dolarů.
Správce fondu by tedy prodal přibližně 7 smluv E-mini S&P 500, aby efektivně zajistil svou dlouhou hotovostní pozici proti tržnímu riziku. Tržní hodnota (cena) by byla 70 000 dolarů.
Zatímco u futures a akcií (celková hodnota pozice akcií) lze pomyslnou hodnotu použít výše popsanými způsoby, pomyslná hodnota se vztahuje také na úrokové swapy, swapy celkových výnosů, akciové opce a deriváty v cizích měnách.
Klíčové způsoby
Úrokové swapy
V úrokových swapech je pomyslná hodnota specifikovaná hodnota, za kterou budou směněny úrokové platby. Nominální hodnota v úrokových swapech se používá pro výpočet výše splatného úroku. Nominální hodnota u těchto typů smluv je obvykle pevně stanovena po dobu trvání smlouvy.
Total Return Swaps
Swapy veškerých výnosů se týkají strany, která platí pohyblivou nebo pevnou sazbu vynásobenou nominální hodnotou plus snížení nominální hodnoty. To je směněno za platby jiné strany, která platí zhodnocení nominální hodnoty.
Kapitálové opce
Pomyslná hodnota ve opci odkazuje na hodnotu, kterou opce ovládá.
Například ABC se obchoduje za 20 dolarů s konkrétní opcí na koupi ABC, která stojí 1,50 dolaru. Jedna akciová opce ovládá 100 podkladových akcií. Obchodník koupí opci za 1,50 dolaru x 100 = 150 dolarů.
Nominální hodnota opce je 20 $ x 100 = 2 000 $. Nákup opční smlouvy na akcie by potenciálně dal obchodníkovi kontrolu nad stovkou akcií za 150 $ v porovnání s tím, kdyby akcie koupil rovnou za 2 000 $.
Pomyslná hodnota smlouvy o akciových opcích je hodnota akcií, které jsou kontrolovány, nikoliv pořizovací cena transakce.
Devizové a devizové deriváty
Devizové deriváty jako forwardy a opce mají dvě pomyslné hodnoty. Vzhledem k tomu, že se tyto transakce týkají dvou měn, dostávají obě oddělené pomyslné hodnoty. Například pokud je v době obchodu směnný kurz mezi britskou librou (GBP) a americkým dolarem (USD) 1,5, pak 1 000 000 USD odpovídá 666 667 GBP.