Poskytování úvěrů na základě cenných papírů

Co je půjčování na základě cenných papírů?

Pojem půjčování na základě cenných papírů (SBL) odkazuje na praxi poskytování úvěrů s využitím cenných papírů jako zajištění.Půjčování na základě cenných papírů (Securities-based lending) poskytuje snadný přístup ke kapitálu, který může být použit téměř k jakémukoli účelu, jako je nákup nemovitostí, nákup nemovitostí, jako jsou šperky nebo sportovní automobil, nebo investice do podnikání. Jediným omezením tohoto druhu půjčování jsou jiné transakce na základě cenných papírů, jako je nákup akcií nebo splácení maržového úvěru.

Klíčové způsoby

Pochopení úvěrování na základě cenných papírů

Obecně se nabízí prostřednictvím velkých finančních institucí a soukromých bank, úvěry založené na cenných papírech jsou většinou k dispozici lidem, kteří mají významný stupeň bohatství a kapitálu. Lidé mají tendenci vyhledávat úvěry založené na cenných papírech, pokud chtějí provést velké obchodní akvizice nebo pokud chtějí provést velké transakce, jako jsou nákupy nemovitostí. Tyto úvěry mohou být také použity k pokrytí daňových plateb, dovolená, nebo luxusní zboží.

Postup funguje následovně. Věřitelé určují hodnotu úvěru na základě investičního portfolia dlužníka. V některých případech může emitent úvěru určit způsobilost na základě podkladového aktiva. Může to skončit tak, že schválí úvěr na základě portfolia, které se skládá spíše z dluhopisů amerického ministerstva financí než z akcií. Po schválení jsou cenné papíry dlužníka – kolaterál – uloženy na účet. Věřitel se na tomto účtu stává zástavním právem. Pokud dlužník není schopen splácet, může věřitel cenné papíry zabavit a prodat je, aby se mu vrátily ztráty.

Ve většině případů mohou dlužníci získat hotovost během několika málo dnů.Je také relativně levná – sazba, kterou jsou dlužníci účtováni, je obecně variabilní na základě 30denní Londýnské mezibankovní nabízené sazby (LIBOR). Úrokové sazby jsou obvykle dva až pět procentních bodů nad LIBOR, v závislosti na sumě.

Úrokové sazby u úvěrů založených na cenných papírech jsou zpravidla založeny na 30denní sazbě LIBOR.

Půjčování na základě cenných papírů vs. Půjčování na základě cenných papírů

Výhody a nevýhody úvěrování na základě cenných papírů

Výhody

Půjčování na základě cenných papírů má pro dlužníka řadu výhod. Vylučuje potřebu prodávat cenné papíry, čímž se investorovi vyhne zdanitelné události a zajistí pokračování investiční strategie investora.

Nevýhody a rizika

Půjčování na bázi cenných papírů může být za správných okolností výhodné pro všechny dlužníky i věřitele. Jeho rostoucí využívání však vede k obavám kvůli jeho potenciálu pro systematické riziko. Například zpráva společnosti Morgan Stanley z roku 2016 uváděla, že prodej půjček zajištěných cennými papíry dosáhl 36 miliard dolarů, což je ve srovnání s předchozím rokem 26% nárůst. S pokračujícím růstem úrokových sazeb se finanční experti stále více obávají, že by při obratu trhu mohlo dojít k výprodejům a nuceným likvidacím.

Půjčování cenných papírů nesleduje ani Komise pro cenné papíry a burzy (SEC), ani Úřad pro regulaci finančního průmyslu (FINRA), i když oba neustále varují investory před riziky, která jsou na tomto trhu spojena.V dubnu 2017 urovnala Morgan Stanley případ, ve kterém nejvyšší regulátor cenných papírů v Massachusetts obvinil banku, že povzbuzuje makléře, aby tlačili na SBL v případech, kdy to není potřeba, a tím ignoruje související rizika.

Příklad úvěrování na základě cenných papírů

Řekněme, že jednotlivec chce na svém domě provést velkou rekonstrukci ve výši 500 000 dolarů. Nejprve se obrátí na svou banku se žádostí o standardní úvěr na celou částku a kótovaná roční procentní sazba (RPSN) je 5%. Protože však má akciové portfolio blue-chip společností v hodnotě 1 000 000 dolarů, může tyto cenné papíry zastavit proti úvěru a získat lepší úrokovou sazbu s RPSN ve výši 3,25%.

Věřitel považuje zastavené cenné papíry za další vrstvu ochrany, a nabízí tak za tuto ochranu mnohem nižší úrokovou sazbu. Dlužníkovi se tento scénář líbí, protože mu akciové portfolio umožňuje půjčit si za nižší sazbu a zároveň si ponechat investované akcie. Investor také získává půjčku rychleji, než by získal při standardní půjčce.