Co je pravidlo 48 hodin?
Pravidlo 48 hodin je požadavek, aby prodejci cenných papírů, které mají být oznámeny (TBA) krytých hypotékou (MBS), sdělili kupujícím veškeré informace o portfoliu týkající se MBS před 15. hodinou. Východního času, 48 hodin před datem vypořádání obchodu. Toto pravidlo prosazuje Asociace průmyslu a finančních trhů cenných papírů (SIFMA). SIFMA byla dříve známá jako Asociace veřejných cenných papírů nebo Asociace trhu s dluhopisy.
Klíčové způsoby
Pochopení pravidla 48 hodin
MBS je dluhopis, který je zajištěn nebo kryt hypotečními úvěry. Úvěry s podobnými znaky jsou seskupeny do skupiny. Skupina je pak prodána jako cenný papír investorům. Emise splátek úroků a jistiny investorům je stanovena sazbou založenou na splátkách jistiny a úroků, které platí dlužníci z podkladových hypoték. Investoři dostávají splátky úroků měsíčně, nikoli pololetně.
Obchod, který má být oznámen (TBA) je ve skutečnosti smlouva o nákupu nebo prodeji cenných papírů krytých hypotékou (MBS) k určitému datu. Nezahrnuje informace o počtu seskupení, počtu seskupení ani přesné částce, o kterou se transakce týká, což znamená, že podkladové hypotéky nejsou stranám známy. Toto vyloučení údajů je způsobeno tím, že trh TBA předpokládá, že seskupení MBS jsou víceméně zaměnitelná.Tato zaměnitelnost pomáhá usnadňovat obchodování a likviditu.
Pravidlo 48 hodin je součástí procesu přidělování hypoték, období, kdy budou podkladové hypotéky přiděleny a dány k dispozici konkrétnímu MBS, který byl vytvořen, aby vnesl transparentnost do obchodních vypořádání TBA.
Pravidlo 48 hodin uvádí, že prodávající konkrétního MBS musí kupujícího tohoto MBS informovat o hypotékách, které tvoří MBS 48 hodin před vypořádáním obchodu. Vzhledem ke standardnímu datu vypořádání T+3 k tomu obvykle dochází v den po uskutečnění obchodu.
Pravidlo 48 hodin jako součást procesu TBA
Proces TBA prospívá kupujícím i prodávajícím, protože zvyšuje likviditu trhu MBS tím, že bere tisíce různých cenných papírů krytých hypotékami s různými vlastnostmi a obchoduje s nimi prostřednictvím hrstky smluv.
Kupující a prodávající obchodů TBA se dohodnou na několika nezbytných parametrech, jako je splatnost emitenta, kupón, cena, nominální hodnota a datum vypořádání. Konkrétní cenné papíry, kterých se obchod týká, jsou oznámeny 48 hodin před vypořádáním.
Trh TBA byl založen v 70. letech minulého století s cílem usnadnit obchodování s MBS emitovanými Fannie Mae, Freddie Mac a Ginnie Mae. Umožňuje poskytovatelům hypotečních úvěrů zajistit jejich původ.
Trh TBA je nejlikvidnějším sekundárním trhem pro hypoteční úvěry, což má za následek vysokou úroveň tržní aktivity. Ve skutečnosti je objem peněz obchodovaných na trhu TBA druhý hned za trhem státní pokladny USA.
Příklad pravidla 48 hodin
Společnost ABC se rozhodne prodat cenný papír krytý hypotékou (MBS) společnosti XYZ a společnost XYZ jej přijímá. Prodej se uskuteční v úterý. V úterý, kdy se prodej uskuteční, ani společnost ABC, ani společnost XYZ neznají podkladové hypotéky, které tvoří cenný papír krytý hypotékou (MBS).
Standardní vypořádání v odvětví je T+3 dny, což znamená, že tento obchod se vypořádá v pátek. Podle pravidla 48 hodin, ve středu před 15. hodinou. Východního času, Společnost ABC bude muset oznámit společnosti XYZ přidělení hypoték, které obdrží, když se obchod vypořádá.