Put on a Call

Co je dát na volání?

Put on a call (PoC) je typ složené opce, kdy je put opce napsána na call opci. Proto existují dvě realizační ceny a dvě data uplatnění.

Pokud vlastník opce uplatní prodejní opci, bude krátká kupní opce, což je opce, která dává vlastníkovi právo, ale ne povinnost koupit konkrétní aktivum za stanovenou cenu ve stanoveném časovém období.

Hodnota put on a call se mění v inverzním poměru k ceně akcií.To znamená, že hodnota klesá s rostoucí cenou akcií a roste s klesající cenou akcií. Put on a call může být také znám jako split-fee opce.

Klíčové způsoby

Jak funguje Put on a Call

Když držitel uplatní put on a call, tzv. přesahující opci, musí následně doručit základní call opci prodávajícímu a vybrat prémii založenou na realizační ceně přesahující put opce. Tato prémie se nazývá back fee.

Alternativně platí, že pokud držitel uplatní kombinovanou kupní opci, musí zaplatit prodávajícímu podkladové opce prémii založenou na realizační ceně překrývající se kupní opce.

Častěji se kombinované opce vyskytují na měnových trzích nebo trzích s pevným výnosem, kde panuje nejistota ohledně schopnosti opce chránit před rizikem. Výhodou kombinovaných opcí je, že umožňují velký pákový efekt a jsou levnější než přímé opce. Pokud se však uplatní obě opce, bude celková prémie vyšší než prémie u jedné opce.

Na hypotečním trhu jsou PoC opce užitečné pro kompenzaci rizika změn úrokových sazeb mezi okamžikem uzavření hypotečního závazku a plánovaným termínem dodání.

Reálná aplikace

Zatímco spekulace na finančních trzích budou vždy hlavní součástí činnosti složených opcí, obchodní podniky je mohou považovat za užitečné při plánování nebo podávání nabídek na velký projekt. V některých případech si musí zajistit financování nebo dodávky předtím, než projekt skutečně zahájí nebo vyhrají. Pokud projekt nepostaví nebo nevyhrají, mohlo by jim zůstat financování, které nepotřebují. V tomto případě poskytují složené opce pojistku.

Totéž platí i pro instituce poskytující financování, neboť se snaží zajistit svou expozici, pokud se zaváží poskytnout peníze, které podniky potřebují na své projekty, a tyto podniky své obchody nevyhrají.

Složené možnosti

Složená opce je opce, pro kterou je podkladové aktivum další opcí. Proto existují dvě realizační ceny a dvě data realizace. Jsou k dispozici pro jakoukoli kombinaci výzev a prodejních opcí. Například prodejní opce, kde podkladovým aktivem je kupní opce nebo kupní opce, kde podkladovým aktivem je prodejní opce.

K dispozici jsou následující možnosti sloučení:

Když držitel uplatní složenou opci, nazývanou překrývající se opce, musí pak zaplatit prodávajícímu podkladové opce prémii založenou na realizační ceně složené opce. Tato prémie se nazývá zpětný poplatek. Alternativně, když držitel uplatní složenou opci, musí dodat podkladovou opci prodávajícímu složené opce.

Obchodníci mohou používat složené opce k prodloužení životnosti pozice medvědí opce, protože je možné koupit put s kratší dobou do expirace pro jiný put s delší expirací. Jinými slovy, mohou se podílet na ztrátách podkladového nástroje, aniž by vložili celou částku na jeho koupi po expiraci. Upozornění je, že jsou zaplaceny dvě prémie a vyšší náklady.

Častější jsou složené opce na měnových trzích nebo trzích s pevným příjmem, kde panuje nejistota ohledně možností ochrany před riziky dané opce. Výhody složených opcí spočívají v tom, že umožňují velký pákový efekt a jsou levnější než přímé opce. Pokud se však uplatní obě opce, bude celková prémie vyšší než prémie u jedné opce.