Relativní návrat

Co je relativní návratnost?

Relativní výnos je výnos, kterého aktivum dosáhne za určitou dobu ve srovnání s referenční hodnotou. Relativní výnos je rozdíl mezi výnosem aktiva a výnosem referenční hodnoty. Relativní výnos může být v kontextu aktivního řízení portfolia označován také jako alfa.

To může být v kontrastu s absolutním výnosem, což je samostatný údaj, který není ve srovnání s ničím jiným.

Klíčové způsoby

Jak funguje relativní navracení

Relativní výnos je důležitý, protože je to způsob, jak měřit výkonnost aktivně spravovaných fondů, které by měly dosahovat výnosu vyššího než trh. Konkrétně relativní výnos je způsob, jak měřit výkonnost správce fondu. Například investor může vždy koupit indexový fond, který má nízký poměr nákladů na správu (MER) a zaručí tržní výnos.

Podobně jako alfa je relativní návratnost rozdílem mezi návratností investice a návratností referenční hodnoty. Existují některé faktory, které musí investor při použití relativní návratnosti zvážit. Mnozí správci fondů, kteří měří svou výkonnost relativními výnosy, se obvykle opírají o ověřené tržní trendy, aby dosáhli svých výnosů. Provedou globální a podrobnou ekonomickou analýzu konkrétních společností, aby určili směr konkrétní akcie nebo komodity pro časovou osu, která se obvykle protáhne na rok nebo déle.

Relativní úvahy o návratu

Transakční náklady a výpočty standardního oproti celkovému výnosu mohou ovlivnit pozorování relativního výnosu. Transakční poplatky mohou být významným faktorem pro investory, kteří jednají se zprostředkovateli s vysokými náklady. Transakční poplatky často snižují výkonnost fondu. Použití standardního oproti celkovému výnosu může být také faktorem, protože standardní výnos nemusí zahrnovat rozdělení a celkový výnos ano.

Náklady na transakci

Transakční náklady mohou významně ovlivnit relativní návratnost fondu. Například fond Invesco Global Opportunities Fund je špičkový aktivně spravovaný fond. K 30. září 2017 jeho roční návratnost výrazně překonala index MSCI All Country World Index. Fond poskytuje výkonnostní výnosy s prodejními poplatky i bez nich, které ilustrují dopady, jaké mohou mít transakční náklady na relativní návratnost. Za jeden rok do 30. září 2017 měly akcie fondu třídy A návratnost 30,48% bez prodejních poplatků.

Při prodejních poplatcích byl roční výnos 22,97%. Při prodejních poplatcích i bez nich fond překonal referenční roční výnos 18,65%. Aby investor zmírnil transakční náklady a zvýšil relativní výnos, mohl by případně nakoupit akcie fondu prostřednictvím diskontní makléřské platformy.

Návrat celkem

Pro zvýšení srovnání relativního výnosu může investor použít také celkový výnos, který ve svých výpočtech výnosu bere v úvahu rozdělení z fondu. Některé standardní výpočty výnosu rozdělení nezahrnují, a mohou proto relativní výnos snížit.

Poplatky fondu

Poplatky fondu jsou dalším faktorem, který může ovlivnit relativní výnos. Poplatky fondu jsou nevyhnutelné a akcionáři fondu je musí každoročně platit společně. Investiční společnosti tyto poplatky účtují jako závazky ve svých výpočtech čisté hodnoty aktiv. Proto ovlivňují čistou hodnotu aktiv fondu, pro kterou se výnos počítá.

Pasivní podílové fondy to dokládají ve svých výnosech. Investoři mohou očekávat, že relativní výnos pasivního podílového fondu bude kvůli provozním výdajům o něco nižší než referenční výnos.

Absolutní návratnost vs. Relativní návratnost

Vědět, zda správce fondu nebo makléř odvádí dobrou práci, může být pro některé investory výzvou. Je obtížné definovat, co je dobré, protože to závisí na tom, jak si vedl zbytek trhu.

Absolutní výnos je jednoduše jakýkoliv výnos z aktiva nebo portfolia za určité období. Relativní výnos je na druhou stranu rozdíl mezi absolutním výnosem a výkonností trhu (nebo jiných podobných investic), který se měří pomocí benchmarku, nebo indexu, například S&P 500. Relativní výnos se také nazývá alfa.

Absolutní návratnost sama o sobě mnoho neříká. Musíte se podívat na relativní návratnost, abyste viděli, jak se návratnost investice porovnává s jinými podobnými investicemi. Jakmile máte k dispozici srovnatelné měřítko, ve kterém můžete změřit návratnost své investice, můžete se pak rozhodnout, zda se vaší investici daří dobře nebo špatně, a podle toho jednat.

Relativní návratový příklad

Jedním ze způsobů, jak se dívat na absolutní návratnost vs. relativní návratnost, je v kontextu tržního cyklu, jako je býk vs. medvěd. na býčím trhu, 2% by byla vnímána jako příšerná návratnost. Ale na medvědím trhu, kdy by mnoho investorů mohlo klesnout až o 20%, by pouhé zachování vašeho kapitálu bylo považováno za triumf. V takovém případě nevypadá 2% návratnost tak špatně. Hodnota návratnosti se mění podle kontextu.

V tomto scénáři by ta 2%, o kterých jsme se zmínili, byla absolutní návratnost. Pokud by podílový fond loni vrátil 8%, pak by těch 8% byla jeho absolutní návratnost. Celkem jednoduchá záležitost.

Relativní výnos je důvodem, proč je 2% výnos špatný na býčím trhu a dobrý na medvědím trhu. V této souvislosti není důležitá samotná výše výnosu, ale spíše to, jaký je výnos ve vztahu k referenční hodnotě nebo širšímu trhu.