Riziko úrokových sazeb

Co je riziko úrokových sazeb?

Úrokové riziko je potenciální riziko investičních ztrát, které vyplývají ze změny úrokových sazeb. Pokud například úrokové sazby vzrostou, hodnota dluhopisu nebo jiné investice s pevným výnosem bude klesat. Změna ceny dluhopisu v důsledku změny úrokových sazeb je známa jako její trvání.

Úrokové riziko lze snížit držením dluhopisů s různou dobou trvání a investoři mohou také zmírnit úrokové riziko zajištěním investic s pevným výnosem pomocí úrokových swapů, opcí nebo jiných úrokových derivátů.

Klíčové způsoby

Riziko úrokových sazeb

Pochopení úrokového rizika

Změny úrokových sazeb mohou ovlivnit mnoho investic, ale nejvíce přímo ovlivňují hodnotu dluhopisů a dalších cenných papírů s pevným výnosem. Držitelé dluhopisů proto pečlivě sledují úrokové sazby a rozhodují se podle toho, jak jsou úrokové sazby vnímány, aby se v průběhu času měnily.

Proto u dluhopisů, které mají pevnou sazbu, když úrokové sazby vzrostou o bod nad tuto pevnou úroveň, přecházejí investoři na investice, které odrážejí vyšší úrokovou sazbu. Cenné papíry, které byly vydány před změnou úrokové sazby, mohou konkurovat novým emisím pouze poklesem jejich cen.

Úrokové riziko lze řídit pomocí zajišťovacích nebo diverzifikačních strategií, které zkracují efektivní dobu trvání portfolia nebo negují vliv změn sazeb. Více o tom viz: Řízení úrokového rizika.

Příklad úrokového rizika

Například řekněme, že investor koupí pětiletý dluhopis v hodnotě 500 dolarů s tříprocentním kupónem. Pak se úrokové sazby zvýší na 4%. Investor bude mít problémy s prodejem dluhopisu, když na trh vstoupí novější nabídky dluhopisů s atraktivnějšími sazbami. Nižší poptávka také vyvolá nižší ceny na sekundárním trhu. Tržní hodnota dluhopisu může klesnout pod původní kupní cenu.

Platí to i naopak. Dluhopis s 5% výnosem má větší hodnotu, pokud úrokové sazby klesnou pod tuto úroveň, protože držitel dluhopisu obdrží příznivou fixní sazbu výnosu vzhledem k trhu.

Doporučujeme:  Míra nezaměstnanosti U-6

Citlivost na cenu dluhopisů

Hodnota stávajících cenných papírů s pevným výnosem s různými daty splatnosti klesá v různé míře, když rostou tržní úrokové sazby. Tento jev se označuje jako „cenová citlivost“ a měří se podle doby trvání dluhopisu.

Například předpokládejme, že existují dva cenné papíry s pevným výnosem, z nichž jeden je splatný za jeden rok a druhý za deset let. Když se zvýší tržní úrokové sazby, může majitel jednoletého cenného papíru znovu investovat do cenného papíru s vyšší sazbou poté, co si dluhopis podrží s nižším výnosem maximálně po dobu jednoho roku. Majitel desetiletého cenného papíru se však s nižší sazbou zasekne na dalších devět let.

To ospravedlňuje nižší cenovou hodnotu dlouhodobějšího cenného papíru. Čím delší je doba splatnosti cenného papíru, tím více jeho cena klesá vzhledem k danému zvýšení úrokových sazeb.

Všimněte si, že tato cenová citlivost nastává s klesající rychlostí. Desetiletý dluhopis je výrazně citlivější než jednoletý, ale dvacetiletý dluhopis je jen o něco méně citlivý než třicetiletý.

Prémie za riziko splatnosti

Dlouhodobý dluhopis obvykle nabízí rizikovou prémii splatnosti ve formě vyšší vestavěné míry výnosu, která kompenzuje zvýšené riziko změn úrokových sazeb v čase. Větší doba trvání dlouhodobějších cenných papírů znamená vyšší úrokové riziko pro tyto cenné papíry. Aby investoři kompenzovali podstupování většího rizika, jsou očekávané míry výnosu u dlouhodobějších cenných papírů obvykle vyšší než sazby u krátkodobějších cenných papírů. To se označuje jako riziková prémie splatnosti.

Ostatní rizikové prémie, jako jsou rizikové prémie při selhání a rizikové prémie při likviditě, mohou určovat sazby nabízené u dluhopisů.