Jaký je rozdíl mezi kvalitou a rozsahem (QSD)?
Kvalitní diferenciál rozpětí (QSD) se používá k výpočtu rozdílu mezi tržními úrokovými sazbami, kterého jsou schopny dosáhnout dvě strany potenciálně vstupující do úrokového swapu. Jde o měření, které mohou společnosti použít k měření rizika protistrany v úrokovém swapu.
Klíčové způsoby
Pochopení rozdílu kvalitativního rozpětí (QSD)
Rozdíl mezi těmito dvěma kvalitativními pomazánkami lze vypočítat následovně:
Diferenciál dluhu s pevnou úrokovou sazbou je obvykle větší než u dluhu s pohyblivou úrokovou sazbou.
Investoři dluhopisů mohou využít rozložení kvality k rozhodnutí, zda vyšší výnosy stojí za dodatečné riziko.
Úrokové swapy
Typický úrokový swap bude zahrnovat pevnou a pohyblivou sazbu. Společnost, která se v prostředí rostoucích sazeb snaží zajistit proti placení vyšších sazeb ze svých dluhopisů s pohyblivou sazbou, by dluh s pohyblivou sazbou vyměnila za dluh s pevnou sazbou. Protistrana má opačný názor na trh a věří, že sazby klesnou, takže chce, aby dluh s pohyblivou sazbou splatil své závazky a získal zisk.
Například banka může vyměnit svůj dluh z dluhopisů s pohyblivou úrokovou sazbou, který je v současnosti 6%, za dluh z dluhopisů s pevnou úrokovou sazbou ve výši 6%. Společnosti mohou vyrovnat dluh s různou délkou splatnosti v závislosti na délce swapové smlouvy. Každá společnost souhlasí s výměnou za použití nástrojů, které vydala.
Quality Spread Differential (QSD) Příklad
Pokud společnost A (s ratingem AAA) používá dvouletý dluh s pohyblivou úrokovou sazbou ve výši 6% a společnost B (s ratingem BBB) používá pětiletý dluh s pevnou úrokovou sazbou ve výši 6%, pak by bylo třeba vypočítat QSD na základě sazeb v porovnání s tržními sazbami.
Šestiprocentní sazba společnosti A u dvouletého dluhu s pohyblivou úrokovou sazbou se porovnává se sedmiprocentní sazbou získanou pro společnost B u dvouletého dluhu s pohyblivou úrokovou sazbou, takže toto rozpětí kvality je 1%. U pětiletého dluhu s pevnou úrokovou sazbou platí společnost A 4%, kde společnost B platí 6%, takže rozpětí kvality je 2%. Klíčem je použít podobné produkty ve výpočtu rozpětí kvality, aby se porovnaly míry podobných emisí.