Současný poměr

Jaký je aktuální poměr?

Současný poměr je ukazatel likvidity, který měří schopnost společnosti splácet krátkodobé závazky nebo závazky splatné do jednoho roku. Říká investorům a analytikům, jak může společnost maximalizovat současná aktiva ve své rozvaze, aby uspokojila svůj současný dluh a další závazky.

Běžný poměr, který je v souladu s odvětvovým průměrem nebo je mírně vyšší, se obecně považuje za přijatelný. Běžný poměr, který je nižší než odvětvový průměr, může naznačovat vyšší riziko potíží nebo selhání. Podobně, pokud má společnost velmi vysoký běžný poměr ve srovnání se svou skupinou vrstevníků, naznačuje to, že vedení nemusí svá aktiva využívat efektivně.

Současný poměr se nazývá běžný, protože na rozdíl od některých jiných ukazatelů likvidity zahrnuje všechna krátkodobá aktiva a krátkodobé závazky. Současný poměr se někdy nazývá poměr pracovního kapitálu.

Klíčové způsoby

Použití aktuálního poměru

Vzorec a výpočet pro aktuální poměr

Pro výpočet tohoto poměru analytici porovnávají krátkodobá aktiva společnosti s jejími krátkodobými závazky.

Krátkodobá aktiva uvedená v rozvaze společnosti zahrnují hotovost, pohledávky, zásoby a jiná krátkodobá aktiva (OCA), u nichž se předpokládá, že budou zlikvidována nebo přeměněna na hotovost za méně než jeden rok.

Krátkodobé závazky zahrnují závazky, mzdy, splatné daně, krátkodobé dluhy a krátkodobou část dlouhodobého dluhu.

Aktuální poměr

=

Aktuální aktiva

Aktuální závazky

\begin{aligned} &\text{Current Ratio}=\frac{\text{Current assets}}{ \text{Current liabilities}} \end{aligned}

​Current Ratio=Aktuální závazky Aktuální aktiva​​

Pochopení aktuálního poměru

Současný poměr měří schopnost společnosti platit krátkodobé nebo krátkodobé závazky (dluhy a závazky) svými krátkodobými nebo krátkodobými aktivy, jako jsou hotovost, zásoby a pohledávky.

Například společnost může mít velmi vysoký běžný poměr, ale její pohledávky mohou být velmi staré, možná proto, že její zákazníci platí pomalu, což může být skryto v aktuálním poměru. Některé pohledávky mohou být dokonce nutné odepsat. Analytici také musí vzít v úvahu kvalitu ostatních aktiv společnosti oproti jejím závazkům. Pokud není možné zásoby prodat, současný poměr může v jednom okamžiku vypadat stále přijatelně, i když společnost může směřovat k platební neschopnosti.

Interpretace aktuálního poměru

Poměr pod 1,00 značí, že dluhy společnosti splatné za rok nebo méně jsou větší než její aktiva – hotovost nebo jiná krátkodobá aktiva, u nichž se očekává, že budou do jednoho roku nebo méně převedeny na hotovost. Současný poměr nižší než 1,00 se může zdát alarmující, i když různé situace mohou negativně ovlivnit současný poměr v solidní společnosti.

Například běžný cyklus inkasa a platebních procesů společnosti může vést k vysokému aktuálnímu poměru v okamžiku, kdy jsou přijímány platby, ale k nízkému aktuálnímu poměru v okamžiku, kdy tyto inkasa opadají. Výpočet aktuálního poměru v jednom okamžiku by mohl naznačovat, že společnost nemůže pokrýt všechny své současné dluhy, ale nemusí to nutně znamenat, že nebude moci, až budou platby splatné.

Teoreticky platí, že čím vyšší je současný poměr, tím je společnost schopnější splácet své závazky, protože má větší podíl hodnoty krátkodobých aktiv v poměru k hodnotě svých krátkodobých závazků. Nicméně, i když vysoký poměr – řekněme vyšší než 3,00 – by mohl naznačovat, že společnost může své krátkodobé závazky pokrýt třikrát, může také naznačovat, že svá současná aktiva nevyužívá efektivně, velmi dobře si zajišťuje financování nebo správně spravuje svůj provozní kapitál.

Současný poměr může být užitečným měřítkem krátkodobé solventnosti společnosti, je-li zasazen do kontextu toho, co bylo pro společnost a její skupinu vrstevníků historicky obvyklé. Nabízí také větší přehled, je-li vypočítáván opakovaně v několika obdobích.

Změny aktuálního poměru v čase

To, co dělá současný poměr dobrým nebo špatným, často závisí na tom, jak se mění. Společnost, která se zdá mít přijatelný současný poměr, by mohla mít tendenci směřovat k situaci, kdy bude mít problémy s placením účtů. Naopak společnost, která se může zdát, že se nyní potýká s problémy, by mohla dělat dobrý pokrok směrem ke zdravějšímu současnému poměru.

V prvním případě by se očekávalo, že trend současného poměru v čase poškodí ocenění společnosti. Zlepšující se současný poměr by přitom mohl naznačovat příležitost investovat do podhodnocené akcie při obratu.

Představte si dvě společnosti s aktuálním poměrem 1,00 dnes. Na základě trendu aktuálního poměru v následující tabulce, u kterých by analytici měli pravděpodobně optimističtější očekávání?

V trendu Horn & Co. vs. Claws Inc. by měly být patrné dvě věci. Za prvé, trend u Claws je negativní, což znamená, že další šetření je prozíravé. Možná se příliš zadlužuje nebo se jeho hotovostní zůstatek vyčerpává – obojí by mohlo být problémem solventnosti, pokud se zhorší. Trend u Horn & Co. je pozitivní, což by mohlo naznačovat lepší inkaso, rychlejší obrat zásob nebo to, že společnost byla schopna splatit dluh.

Druhým faktorem je, že současný poměr Claws byl více kolísavý a během jediného roku vyskočil z 1,35 na 1,05, což by mohlo naznačovat zvýšené provozní riziko a pravděpodobnou brzdu hodnoty společnosti.

Příklad použití aktuálního poměru

Aktuální poměry tří společností – Apple, Walt Disney a Costco Wholesale – jsou pro fiskální rok končící rokem 2017 vypočteny následovně:

Na každý dolar aktuálního dluhu měla Costco Wholesale k dispozici 99 centů na zaplacení dluhu, když byl tento snímek pořízen. Stejně tak Walt Disney měl 81 centů v běžných aktivech na každý dolar aktuálního dluhu. Apple měl mezitím víc než dost na pokrytí svých běžných závazků, pokud byly všechny teoreticky splatné okamžitě a všechna běžná aktiva se mohla proměnit v hotovost.

Současný poměr vs. jiné poměry likvidity

Analýzu aktuálního poměru mohou doplnit další podobné ukazatele likvidity. V každém případě mohou rozdíly v těchto ukazatelích pomoci investorovi pochopit aktuální stav aktiv a pasiv společnosti z různých úhlů a také to, jak se tyto účty mění v čase.

Běžně používaný poměr acid-test neboli rychlý poměr porovnává snadno likvidovatelná aktiva společnosti (včetně hotovosti, pohledávek a krátkodobých investic, vyjma zásob a předčasně splacených nákladů) s jejími krátkodobými závazky. Poměr hotovostních aktiv neboli poměr hotovosti je také podobný jako současný poměr, ale porovnává pouze obchodovatelné cenné papíry a hotovost společnosti s jejími krátkodobými závazky.

A konečně, poměr provozních peněžních toků porovnává aktivní peněžní tok společnosti z provozních činností (CFO) s jejími krátkodobými závazky.

Omezení použití aktuálního poměru

Jedno omezení současného poměru se objevuje při jeho použití k vzájemnému srovnávání různých společností. Podniky se mezi odvětvími podstatně liší; srovnávání současných poměrů společností mezi různými odvětvími nemusí vést k produktivnímu přehledu.

Další nevýhodou použití současného poměru, stručně zmíněného výše, je jeho nedostatečná specifičnost. Na rozdíl od mnoha jiných ukazatelů likvidity zahrnuje všechna současná aktiva společnosti, i ta, která nelze snadno zlikvidovat. Představme si například dvě společnosti, které mají na konci posledního čtvrtletí aktuální poměr 0,80. Navenek to může vypadat stejně, ale kvalita a likvidita těchto aktiv může být velmi odlišná, jak ukazuje následující členění:

V tomto příkladu má společnost A mnohem více zásob než společnost B, které bude v krátkodobém horizontu těžší proměnit v hotovost. Možná je tato zásoba přeplněná nebo nechtěná, což nakonec může snížit její hodnotu v rozvaze. Společnost B má více hotovosti, což je nejlikvidnější aktivum, a více pohledávek, které by mohly být inkasovány rychleji než likvidace zásob. Ačkoli celková hodnota krátkodobých aktiv odpovídá, společnost B je v likvidnější, solventnější pozici.

Velmi rozdílné jsou také krátkodobé závazky společnosti A a společnosti B. Společnost A má více závazků, zatímco společnost B má větší částku v krátkodobých dluhopisech. To by stálo za bližší zkoumání, protože je pravděpodobné, že závazky budou muset být uhrazeny dříve než celý zůstatek na účtu závazků. Společnost A má také méně závazků v oblasti mezd, což je závazek, který bude s největší pravděpodobností uhrazen v krátkodobém horizontu.

V tomto příkladu, přestože se obě společnosti zdají být podobné, je společnost B pravděpodobně v likvidnější a solventnější pozici. Investor se může hlouběji ponořit do detailů srovnání aktuálního poměru tím, že vyhodnotí jiné ukazatele likvidity, které jsou úžeji zaměřené než současný poměr.

Jaký je dobrý poměr proudu?

To, co se počítá jako dobrý aktuální poměr, bude záviset na průmyslu a historických výsledcích společnosti. Obecně však platí, že aktuální poměr pod 1,00 by mohl naznačovat, že společnost může mít problémy s plněním svých krátkodobých závazků, zatímco poměry 1,50 nebo vyšší by obecně naznačovaly dostatečnou likviditu. Veřejně kotované společnosti ve Spojených státech vykázaly v roce 2020 medián aktuálního poměru 1,94.

Jak se vypočítá aktuální poměr?

Výpočet aktuálního poměru je velmi jednoduchý: Jednoduše vydělte krátkodobá aktiva společnosti jejími krátkodobými závazky. Krátkodobá aktiva jsou taková, která lze do jednoho roku přeměnit na hotovost, zatímco krátkodobé závazky jsou závazky, u nichž se očekává, že budou uhrazeny do jednoho roku. Příklady krátkodobých aktiv zahrnují hotovost, zásoby a pohledávky. Příklady krátkodobých závazků zahrnují závazky, splatné mzdy a krátkodobou část veškerých plánovaných splátek úroků nebo jistiny.

Co znamená aktuální poměr 1,5?

Současný poměr 1,5 by znamenal, že společnost má 1,50 dolaru krátkodobých aktiv na každý jeden dolar krátkodobých závazků. Předpokládejme například, že se běžná aktiva společnosti skládají z 50 000 dolarů v hotovosti plus 100 000 dolarů v pohledávkách. Její krátkodobé závazky se zatím skládají ze 100 000 dolarů v závazcích. V tomto scénáři by společnost měla současný poměr 1,5, vypočítaný vydělením jejích běžných aktiv (150 000 dolarů) jejími krátkodobými závazky (100 000 dolarů).