Termínovaný dluhopis

Co je termínovaný dluhopis?

Termínované dluhopisy jsou dluhopisy vydané společnostmi veřejnosti nebo investorům s plánovaným datem splatnosti. Termín dluhopisu je doba mezi vydáním dluhopisu a splatností dluhopisu. V den splatnosti termínovaného dluhopisu musí být jmenovitá hodnota dluhopisu, částka jistiny, splacena držiteli dluhopisu.

Termínové dluhopisy mohou být v kontrastu se sériovými dluhopisy, které jsou splatné ve splátkách po určitou dobu.

Klíčové způsoby

Jak funguje termínovaný dluhopis

Termínované dluhopisy mohou mít krátkodobou nebo dlouhodobou splatnost; některé mohou být splatné v řádu týdnů nebo měsíců, zatímco jiné splatné několik let od data emise.

Termínované dluhopisy, které mají call funkci, mohou být splaceny k dřívějšímu stanovenému datu před datem splatnosti.Call funkce neboli call provision je dohoda, kterou emitenti dluhopisů uzavřou s investory. Tato dohoda je napsána v dokumentu označovaném jako indenture, který vysvětluje, jak a kdy může být dluhopis splacen, včetně několikanásobných call dat po celou dobu životnosti dluhopisu.Emitent splatného dluhopisu tak může splatit dluhopis za předem stanovenou cenu, v určitém čase před splatností dluhopisu. Doba od emise do call date (s) představuje aktivní dobu dluhopisu. Některé podnikové a komunální dluhopisy jsou příkladem termínovaných dluhopisů, které mají 10-leté call funkce.

Druhy termínovaných dluhopisů

Termínované dluhopisy mohou být spojeny s požadavkem na propadající se fond, kdy si společnost vyčlení roční fond na splacení dluhopisu. Některé společnosti také nabízejí „zajištěné termínované dluhopisy“, ve kterých slibují, že svůj dluhopis podpoří podnikovým kolaterálem nebo aktivy v případě, že po splatnosti nesplatí stanovenou částku dluhopisu. Jiné společnosti takovou podporu nenabízejí. Jejich termínované dluhopisy zůstávají „nezajištěné“, v takovém případě se investoři musí spolehnout na důvěryhodnost a historii společnosti.

U registrovaných termínovaných dluhopisů emitent zaznamenává údaje o prodeji, aby v případě ztráty účtu mohl emitent sledovat vlastníka. Neregistrované dluhopisy jsou nevystopovatelné v tom smyslu, že společnost neregistruje fyzické osoby, kterým své dluhopisy prodává.

Termínované dluhopisy mohou být kryty specifickým kolaterálem (zajištěné termínované dluhopisy), kdy je kolaterál odložen na zajištění dluhopisů, pokud je nelze splatit v době splatnosti.

Termínové dluhopisy vs. sériové dluhopisy

Termínový dluhopis může být v kontrastu se sériovým dluhopisem, který má různé plány splatnosti nastavené v pravidelných intervalech až do ukončení emise. Termínový dluhopis se týká emise dluhopisů, které jsou splaceny ve stejnou dobu. Termínové dluhopisy mohou být krátkodobé nebo dlouhodobé, přičemž posledně jmenované mají delší data splatnosti než první.

Sériová dluhopisová struktura je běžnou strategií pro komunální dluhopisy, protože tyto dluhopisy jsou vydávány pro projekty vytvářející poplatky, které staví státy a města. Předpokládejme například, že město postaví sportovní stadion, který je financován z poplatků za parkování, příjmů z koncesí na stadionu a příjmů z pronájmu. Pokud se emitent dluhopisu domnívá, že tato facilita může generovat příjem konzistentně každý rok, může strukturovat dluhopis pro data sériové splatnosti. S tím, jak se snižuje celkový objem nesplacených dluhopisů, klesá také budoucí riziko nesplácení emise dluhopisu.

Příklad termínovaného dluhopisu

Například předpokládejme, že firma vydá v lednu 2020 dluhopisy v hodnotě milionu dolarů, které mají všechny splatnost ve stejný den o dva roky později. Investor může očekávat splacení těchto termínovaných dluhopisů v lednu 2022.

Sériové dluhopisy mají na druhou stranu různá data splatnosti a nabízejí různé úrokové sazby. Takže například firma může vydat emisi dluhopisů v hodnotě 1 milion dolarů a alokovat svou splátku 250 tisíc dolarů během pěti let.

Korporace mají tendenci vydávat termínované dluhopisy, ve kterých všechny tyto dluhy splatné současně. Obce na druhou stranu preferují kombinovat sériové a termínované emise tak, aby některé dluhy splatné v jednom bloku, zatímco platby jiných jsou odčerpány.