Trailing Price-To-Earnings (Trailing P/E)

Co je koncová cena-To-Earnings?

Trailing price-to-earnings (P/E) je poměrný násobek ocenění, který je založen na skutečných ziscích za posledních 12 měsíců. Vypočítá se tak, že se vezme aktuální cena akcií a vydělí se koncovým ziskem na akcii (EPS) za posledních 12 měsíců.

Trailing P/E může být v kontrastu s forwardovým P/E, který místo toho používá předpokládaný budoucí zisk pro výpočet poměru ceny a výdělku.

Klíčové způsoby

Pochopení koncové ceny k zisku (P/E)

Poměr ceny a zisku, neboli P/E poměr, se vypočítá vydělením ceny akcie firmy jejím ziskem z posledního fiskálního roku. Když lidé odkazují na P/E poměr obecně, obvykle odkazují na koncové P/E.Vypočítá se vydělením aktuální tržní hodnoty, neboli ceny akcie, ziskem na akcii (EPS) za předchozích 12 měsíců.

Výnosy za poslední fiskální rok lze najít na výsledovce ve výroční zprávě. Na spodní straně výsledovky je celkový EPS za celý fiskální rok firmy. Vydělte aktuální cenu akcií firmy tímto číslem, abyste získali koncový poměr P/E.

Tento ukazatel je považován za spolehlivý, protože se počítá spíše na základě skutečné výkonnosti než očekávané budoucí výkonnosti. Nicméně minulé zisky společnosti nemusí být vždy dobrým prediktorem budoucích zisků, a proto je na místě opatrnost.

Proč analytici používají P/E?

Poměr P/E se analytikům líbí, protože vytváří hodnocení relativního zisku mezi jablky a jablky. Poměr P/E lze tedy použít k hledání relativních výhodných obchodů na trhu nebo k určení toho, kdy je akcie ve srovnání s ostatními příliš drahá. Některé společnosti si zaslouží vyšší násobek P/E, protože mají hlubší ekonomické příkopy, ale některé společnosti s vysokou cenou akcií v poměru k zisku jsou prostě předražené. Stejně tak si některé firmy zaslouží nižší P/E, protože představují skvělou výhodnou koupi, zatímco jiné společnosti mají kvůli finanční slabosti nárok na nízký P/E. Koncový P/E pomáhá analytikům sladit časová období pro přesnější a aktuálnější měření relativní hodnoty.

Nevýhodou poměru P/E je, že ceny akcií se neustále pohybují, zatímco zisky zůstávají fixní. Analytici se pokoušejí řešit tento problém pomocí koncového poměru cena-zisk, který používá zisky z posledních čtyř čtvrtletí spíše než zisky z konce posledního fiskálního roku.

Příklad koncové ceny k zisku

Například firma s cenou akcií 50 dolarů a 12 měsíců za EPS 2 dolary tak má poměr P/E na konci 25x (čti 25x). To znamená, že akcie firmy se obchodují za 25x vyšší než je její 12 měsíční zisk.

Použijeme-li stejný příklad, klesne-li cena akcií společnosti v polovině roku na 40 dolarů, nový poměr P/E je 20x, což znamená, že cena akcií se nyní obchoduje pouze za 20x vyšší zisk. Zisk se nezměnil, ale cena akcií klesla.

Zisk za poslední dvě čtvrtletí mohl také klesnout. V tomto případě mohou analytici nahradit první dvě čtvrtletí výpočtu fiskálního roku posledními dvěma čtvrtletími za koncový poměr P/E. Pokud bude zisk v první polovině roku, reprezentovaný posledními dvěma čtvrtletími, trendově nižší, bude poměr P/E vyšší než 20x. To analytikům říká, že akcie může být ve skutečnosti nadhodnocena současnou cenou vzhledem k klesající úrovni zisku.

Trailing vs. Forward P/E

Poměr P/E na konci se liší od forwardového P/E, který používá odhady zisku nebo prognózy pro příští čtyři čtvrtletí nebo pro příštích plánovaných 12 měsíců zisku. Výsledkem je, že forwardové P/E může být někdy pro investory relevantnější při hodnocení společnosti. Nicméně, protože forwardové P/E se spoléhá na odhadovaný budoucí zisk, je náchylné k chybnému výpočtu a/nebo zkreslení analytiků. Společnosti mohou také podhodnocovat nebo uvádět špatně zisky, aby překonaly konsenzuální odhad P/E v příští čtvrtletní výsledkové zprávě.

Oba poměry jsou užitečné při akvizicích. Poměr P/E na konci je ukazatelem minulých výsledků nabývané společnosti. Forward P/E představuje vodítko společnosti pro budoucnost. Ocenění nabývané společnosti obvykle vychází z druhého jmenovaného poměru. Kupující však může využít rezervu na vyčlenění ke snížení pořizovací ceny s možností provést dodatečnou výplatu, pokud bude dosaženo cílového zisku.